Уровень роста дивидендов ann что это

g = ROE * (1-p)

Пример:
Предположим, что ROE Newco составляет 10%, а компания выплачивает примерно 20% своих доходов в виде дивиденда. Каков ожидаемый темп роста Newco в доходах?

Сигнализация Прогноз заработка через изменения в дивидендной политике

Подобно тому, как компания может сигнализировать о состоянии своей деятельности за счет использования проектов капитального финансирования, руководство также может сигнализировать о прогнозе прибыли своей компании через изменения в его дивидендной политике.
Дивиденды выплачиваются, когда компания удовлетворяет свои внутренние потребности за наличные. Если компания сокращает дивиденды, акционеры могут беспокоиться о том, что компания не генерирует достаточный доход для удовлетворения своих внутренних потребностей на наличные деньги, а также выплачивает свои текущие дивиденды. В этом случае запас может снизиться.

Скорее всего, сокращение дивидендов от Newco будет воспринято негативно инвесторами. Инвесторы предполагают, что компания начинает переживать непростые времена, и компания пытается сохранить наличные деньги. Это указывает на то, что бизнес может замедляться, или доходы не растут по той ставке, которую он когда-то имел.

Чтобы узнать больше о дивидендах, читайте: Важность дивидендов

Выплата дивидендов против роста дивидендов: какое отношение вы должны предпочесть? (HCP, T)

Узнайте, почему инвесторы роста должны сосредоточиться на выплатах дивидендов и какие акции крупных компаний способны поддерживать прибыль для поддержки дивидендных выплат.

Какие ключевые требования должны быть соблюдены для IRS, чтобы классифицировать изменения или изменения в качестве квалифицированных улучшений в аренде?

Изучите требования, необходимые для получения налоговых льгот по внутренним доходам при квалифицированном повышении арендной платы за нежилое имущество.

Какой уровень годового роста является общим для компаний в интернет-секторе?

Узнайте, какой уровень годового роста является общим для компаний в интернет-секторе с точки зрения роста выручки и роста прибыли на акцию.

Источник

ДИВИДЕНДЫ — жалкие подачки для тех, кто не умеет считать.

«Компании платят дивиденды! Большие дивиденды! Можно купить акции и жить на дивиденды как рантье! Вам не нужно продавать свои акции, для получения прибыли, т.к. компании платят дивиденды. »

Дивиденды это круто — Дауни всем видом одобряет.

Слыхали подобное? Сегодня разберем и докажем, что пачка дивидендных компаний почти всегда проиграет по доходности пачке тех компаний, которые не платят дивиденды вообще.

Короче, у нас бизнес, нормальный такой, строим многоквартирные дома, и даже, внезапно, есть инвестор, который дает капусту, чтобы мы строили и продавали.

Наша цель с вами понятна, платить себе зарплату не слишком большую, чтобы инвестор не сказал, что мы охренели, и не ушел от нас, а также % с построенных и проданных квартир, чтобы когда мы молодцы и продали много, мы могли срубить наши сотни лямов и инвестору нечего было нам предъявить, т.к. мы очевидно же — молодцы.

А у инвестора цель какая? Очевидная — заработать максимум денег, все, точка. И вот строим мы дом и продаем его удачно. Вложили лям и заработали инвестору лям сверху. Теперь внимание вопрос: что делать инвестору дальше?

Без подсказки зала походу не разобраться.

Ответ очевиден, разумеется реинвестировать прибыль и построить теперь уже 2 дома, чтобы на следующем обороте, прибыль была уже 2 000 000 за год. Этого же развития сценария хотим и мы, как директор, т.к. нам заплатят больше зарплату и в 2 раза больше бонусов по итогам года. Теперь построим график таких реинвестиций для инвестора:

1 год = 2млн, 2 год = 4млн, 3 год = 8млн, 4 год = 16млн, 5 год = 32 млн, 6 год = 64млн, 7 год = 128 млн, 8 год = 256 млн, 9 год = 512 млн, 10 год = 1 ярд… 20 год = 1000 ярдов… 30 год = 1 квадрилион… 40 год = 1 квинтилион… 50 год = 1 секстилион или 1 000 000 000 000 000 000 000 денег. Стоп, стоп, че за Хрень?

Торгуем галактиками уже в первом поколении — Баффет Лох

Столько денег на планете уже давно нет, уже всю галактику пустыми квартирами застроили, еще 10 лет и на межгалактический рынок недвижимости выйдем и будем черными дырами торговать.

Естественно, так быть физически не может. Рано или поздно наш бизнес выйдет на некий предел масштабируемости капитала, и мы физически не сможем строить больше какого-то количества домов, т.к. их банально некому будет продавать.

Что теперь инвестору делать? Есть 2 пути, либо продавать дешевле, чтобы выйти на рынок менее состоятельных граждан и уменьшать свою норму прибыли, либо наконец, начинать забирать прибыль из бизнеса и не масштабировать его, т.к. рентабельность инвестиций уже не такая вкусная, как раньше, ввиду достижения насыщения рынка нашими застройками.

Интересно, а как в мире ценных бумаг происходит подобное? Что делает совет директоров и акционеров тогда, когда некий предел расширения бизнеса уже достигнут и наличные деньги уже некуда распихивать по инвестпроектам внутри компании? Правильно! Именно теперь пришла пора раздавать свободные деньги в виде дивидендов! И что же означают большие дивиденды на языке компаний? Означает это: «Мы короче х.з., что нам делать со всеми этими деньгами, т.к. не можем найти еще больше клиентов под наши такие супер прям всем нужные услуги, а если снизим цены, то начнем работать в убыток, по этому вот вам ОГРОМНЫЕ ДИВИДЕНДЫ, мы молодцы!»

Большие дивиденды часто означают либо достигнутый предел масштаба на рынке, либо отсутствие перспектив для расширения в голове руководства.

Ну, что я все слова, да слова, давайте посмотрим какие-нибудь группы портфелей бумаг, которые платят много дивидендов и группы, которые платят мало дивидендов.

Есть у нас такие инструменты? Есть, встречайте наших красавцев: DVY (платит 3,24%), VIG (платит 2,03%), IJH (платит 1,64%), а также бумаги фонда Баффета — BRK-A, который вообще не выплачивает дивиденды и все реинвестирует до копейки.

Угадаете какой из индексов бумаг платит самые высокие дивиденды?)))

На всякий случай уточню, что на графике уже учтены дивидендные выплаты, которые суммируются с доходностью от роста бумаг и прибавлять дивидендную доходность к доходности на графиках не нужно и более того — нельзя. Синяя линия DVY (платит 3,24%), красная линия VIG (платит 2,03%), желтая линия IJH (платит 1,64%), зеленая линия BRK-A (платит 0%).

А ведь это еще не самые высокие ставки по дивидендам, есть индексы по которым выплаты доходят до 10% в год, например YYY (платит 9.45%). Думаю вы догадываетесь на сколько там все плохо, но я буду хорошим мальчиком и покажу вам это:

Итог как-бы немного предсказуем.

Осень хоросий индекса, бери, десево адаю, дивиденд ооосень бальсооой!

Думаю, что дальнейшие комментарии, по поводу целесообразности формирования долгосрочного портфеля на основе компаний с высокими дивидендами, излишни. Теперь надеюсь ваша реакция на предложение покупки компании, платящей дивиденды выше, чем в среднем по рынку, будет примерно такая:

А не дивиденд ли ты часом?

В этой статье мы подробно разобрали подводные камни индексов компаний с высокими дивидендами. Автор не отрицает, того факта, что можно зарабатывать на компаниях с дивидендами, если вы хорошо разбираетесь в бухгалтерии предприятий и можете на основании отчетов отбирать редкие и удачные исключения. Но для человека плохо понимающего структуру и отчетность того бизнеса, который он собирается купить — повышенные дивиденды всегда должны быть знаком тревоги о том, что с перспективами компании все не так гладко, как хотят их представить управляющие.

Подробнее о стиле торговли который сильно бьет рынок: https://vk.com/veryeasytrade

В следующей статье разберем, наконец, как построить ультимативный портфель ценных бумаг, который будет работать на уровне сильнейших инвестиционных фондов и за который естественно не надо будет никому платить) Всем удачи!

Источник

Дивидендная ловушка — как оценить риски снижения дивидендов в будущем

Скорее всего на показатель дивидендной доходности. Какую прибыль (в процентах годовых) приносят дивиденды компании. Дополнительно может рассматриваться стабильность выплат. Сколько платила компания в прошлом. Были ли у нее какие-то урезания дивов по необъективным причинам.

Но почему то многие не учитывают так называемый Dividend Payout Ratio.

Dividend Payout Ratio

Как считается коэффициент?

Dividend Payout Ratio= Dividend per share ( DPS ) / Earnings per share ( EPS ).

По простому. Размер дивидендов нужно разделить на прибыль на акцию.

Например. Компания заработала за год 100 000 каких-то денег (прибыль). На дивиденды она планирует направить 70 тысяч. Делим дивиденды (70 тысяч) на прибыль (100 тысяч).

Итого получаем коэффициент 0,7. Обычно Payout Ratio берут в процентах. Значит можно полученный результат умножить на 100.

Выходит, из нашего примера, компания направляет на дивиденды 70% прибыли.

Коэффициент выплаты дивидендов используется для проверки, что компания сможет поддерживать текущий уровень дивидендов в будущем.

Опасность высоких дивидендов

Компания может попасть в так называемую дивидендную ловушку. Особенно это заметно у дивидендных аристократов (выплачивающих и постоянно повышающих дивы каждый год).

Естественно, годик другой компания еще может выплачивать дивы в полном объеме из своих финансовых резервов. А дальше?

Приходится снижать коэффициент дивидендных выплат до приемлемого для себя уровня.

Платили тебе по тысяче в год, будешь получать баксов 200. Не очень приятно.

Примеры на истории

Яркий пример компания General Electric. С очень богатой дивидендной историей (более 100 лет выплат дивидендов).

Второй скачок вниз произошел в 2017 году. С 24 центов дивы упали до 12. А в 2018 компания вообще платила символические дивиденды в 1 цент на акцию.

За 8 лет GE уменьшила дивиденды в 31 раз!

Конечно, тут наложились и другие неблагоприятные факторы, в первую очередь сильное снижение чистой прибыли. И как раз по показателю Payout Ratio это можно было предвидеть заранее и предпринять некоторые меры.

Возьмем другой пример. Компания APPLE. У нее пока не очень богатая дивидендная история. Первые дивы стали выплачиваться только в 2013 году.

Оптимальный размер Payout Ratio

В классическом варианте оптимальный размер коэффициента не должен превышать 70%. У компании есть запас прочности на будущие выплаты + повышение дивидендов. Без ущерба для финансовой устойчивости.

Все что выше, несет определенные риски как для самой компании, так и для инвестора.

Но здесь тоже нужно подходить здраво к оценке коэффициента.

Например, если мы рассматриваем фонды недвижимости (Reits), привлекающие инвесторов своей высокой дивидендной доходностью, то они как правило, направляют более 90% прибыли на дивиденды. Но взамен получают налоговые льготы от государства.

Или возьмем для примера крупнейшие компании стоимости (Coca-Cola, Pepsi, Макдональдс, Джонсон&Джонсон). Они уже захватили свою долю рынка. Имеют стабильный денежный поток. Дальше развиваться им практически некуда. Что делать с прибылью? Солить?

Для таких компаний коэффициент дивидендных выплат может быть и повыше. Скажем до 80-85%. И они вполне спокойно могут продолжать платить и повышать дивы с каждым годом. Но это должна быть очень стабильная компания, имеющая конкурентное преимущество перед коллегами по цеху.

Где смотреть коэффициент дивидендных выплат?

Во вкладке Screener. Нажимаем кнопку «All». Ищем поле «Payout Ratio». Задаем необходимый коэффициент (больше-меньше определенного процента).

Получили 2 компании: Coca-cola и Procter & Gamble. Уже есть повод задуматься о вложениях в эти компании.

Идем на инвестинг ком. Можно искать и российские компании в том числе. Нам нужен фильтр акций (ссылка). Повторим аналогичные настройки. И получаем практически аналогичный результат.

Для российских компаний более наглядная инфа представлена на Смартлабе (ссылка).

Резюмируя

Уровень коэффициента дивидендных выплат (Dividend Payout Ratio) дает представление инвестору о стабильности будущих денежных потоках. В виде дивидендов.

В основном коэффициент дивидендных выплат применяется для уже состоявшихся компаний.

Молодые компании, находящиеся в первой стадии роста, только завоевывающие «свое место под солнцем», обычно имеют нестабильную прибыль. Все средства вкладываются в новые проекты, расширение бизнеса. Отдача от которых (в виде прибыли) придет не сразу.

И как следствие, если это компания платит какие-то дивы, Dividend Payout Ratio может гулять очень сильно. Иногда даже зашкаливать за сотни процентов.

Источник

Что выгоднее: высокие дивиденды или стабильный рост выплат

Сравниваем дивидендные стратегии

Легко сказать «инвестируйте в дивидендные компании», труднее — выбрать, в какие именно.

Благодаря дивидендам инвестор получает сразу несколько факторов роста портфеля — за счет роста стоимости актива и от реинвестирования выплат, что в долгосрочной перспективе может составить весомую часть прибыли.

Например, с 1970 по 2020 год 84% от полной доходности индекса S&P 500 пришлось на реинвестирование дивидендов и связанный с этим эффект сложного процента: если представить, что дивидендов не было, индекс потерял бы большую часть стоимости. А в период с 1999 по 2009 год, когда акции США давали убыток, инвестор мог получать 1,8% годовых дивидендами.

Курс о больших делах

Сейчас, в условиях низких ставок, когда облигации развитых стран предлагают околонулевую и даже отрицательную доходность, качественные дивидендные бумаги становятся удачной альтернативой. Они дают предсказуемый пассивный доход и менее волатильны, чем широкий рынок акций.

А еще по мере восстановления мировой экономики и роста инфляции прибыли компаний будут увеличиваться — размер дивидендов тоже. А вот облигации с фиксированным купоном при повышении ключевой ставки подешевеют. В такой ситуации многие инвесторы обращают внимание на дивидендные истории.

Не все дивиденды одинаково полезны

Многие инвесторы охотятся за акциями, предлагающими высшую дивидендную доходность среди конкурентов. Это не всегда эффективная стратегия, так как высокий процент выплат часто предлагают компании с шаткими фундаментальными показателями.

Например, высокий процентный уровень дивидендов может быть вызван падением котировок акций — когда инвесторы видят опасность в бумаге и активно ее распродают. Например, это может происходить, когда коэффициент Payout ratio у эмитента выше 100% — это значит, что компания отдает акционерам больше денег, чем зарабатывает. Нередко картина сопровождается высоким долгом на балансе компании, так как она вынуждена брать в долг.

Яркий пример — американская телекоммуникационная компания Lumen Technologies (LUMN), ранее известная как CenturyLink. В августе 2021 года ее дивидендная доходность составляет заманчивые 8,49% годовых в долларах.

Но при этом компания работает в убыток и наращивает долг. В феврале 2019 года компании уже пришлось урезать дивиденды на 54% — это обрушило котировки на 10%. Вероятно, в скором времени компания снова будет вынуждена снизить выплаты.

Мы видим, как излишне щедрая дивидендная политика в совокупности со слабой бизнес-моделью влечет повышенную нагрузку на баланс компании — и она постепенно превращается в «зомби»: все ее свободные средства уходят на обслуживание долга и выплаты акционерам.

Исследования на эмпирических данных показывают, что компании с самыми щедрыми дивидендами — не лучший выбор.

Исследование «Сила дивидендов» от Hartford FundsPDF, 3,84 МБ

Чтобы убедиться в этом, разделим все дивидендные акции США на квинтили — пять групп в зависимости от уровня выплат. В первый квинтиль войдут 20% бумаг с самыми высокими дивидендами. Во второй — 20% бумаг с дивидендами чуть ниже и так далее. Соответственно, в пятый квинтиль попали эмитенты с самыми скудными выплатами.

Результаты на историческом отрезке с 1930 по 2020 год — а это восемь полноценных десятилетий — показали вот что:

Критическим показателем, объясняющим преимущество второго квинтиля перед первым, стал вышеупомянутый коэффициент Payout ratio. Если смотреть с 1979 года, то у самых щедрых компаний он составил в среднем 74% — против 41% во втором квинтиле.

Другими словами, чрезмерные дивиденды приводили к тому, что выплаты не всегда были стабильными. Если у компании случалось резкое падение прибыли, какое испытал бизнес во время карантинных ограничений в 2020 году, у эмитентов с высоким уровнем дивидендов попросту не оставалось свободных денег — их Payout ratio легко уходил за 100%, что могло приводить к заморозке или сокращению дивидендов. В то же время у компаний с низким коэффициентом выплат был запас прочности — они продолжали выплаты.

Подведем подытог: при выборе дивидендных плательщиков на первый план выходит качество эмитента и стабильность выплат, а не текущий уровень дивидендов.

Как росли дивидендные акции по квинтилям с 1929 по 2020 год

В каждом следующем квинтиле дивидендная доходность уменьшается. Напоминаю, что исторические данные не гарантируют повторения результатов в будущем. Но служат хорошей базой при планировании инвестиционной стратегии. Источник: Hartford Funds

Как дивидендная политика влияет на доходность акций

В той же работе Hartford Funds исследователи сравнили эффективность компаний с их дивидендной политикой.

Все компании США разделили на «плательщиков» и «неплательщиков»: в первую группу попали те, кто платил дивиденды в течение предыдущих 12 месяцев.

Затем «плательщиков» распределили еще по трем группам в зависимости от их поведения в предыдущие 12 месяцев:

Классифицируемые таким образом компании оставались в своей категории в течение следующих 12 месяцев или до тех пор, пока не произошло какое-то изменение в их выплатах.

Итого мы получили пять групп компаний в зависимости от их дивидендной политики: две категории — плательщики и неплательщики плюс три подкатегории плательщиков. Сравним их показатели на исторических данных.

Результаты на историческом отрезке с 1973 по 2020 год показали, что компании, сокращавшие свои дивиденды, пострадали от негативных последствий. Их доходность самая маленькая — 10,2% годовых, а волатильность наибольшая среди всех категорий дивидендных акций — 24,47% при значении бета 1,18. Последнее означает, что акции более чувствительны, чем бенчмарк: при движении S&P 500 на 10% их котировки прыгали на 11,8%.

В то же время компании, увеличивающие выплаты, показали лучшие результаты по всем трем параметрам: среднегодовая доходность — 13,2%, волатильность — 16,08%, бета — 0,88.

Из этого можно сделать вывод, что ядром дивидендного инвестиционного портфеля должны быть качественные акции, чья политика направлена на планомерное увеличение дивидендов.

Такими бумагами, например, являются дивидендные аристократы — компании из индекса S&P 500, которые увеличивают выплаты год от года на протяжении минимум 25 лет. Подробнее об этом дальше.

Показатели пяти категорий компаний в зависимости от их дивидендной политики в период с 1973 по 2020 год

В своем обзоре дивидендных стратегий O’Shares приводит следующие данные. Если все дивидендные компании из S&P 500 разбить на четыре группы — квартили — по пятилетним темпам прироста дивидендов, то 25% компаний из верхнего квартиля, то есть тех, что активно повышают дивиденды, показали доходность 20,3% среднегодовых в течение следующих пяти лет. Компании из последнего квартиля, которые сокращали дивиденды, дали лишь 7,7% годовых. Вот полная выкладка.

Взгляд на дивиденды: тренды и стратегии в акциях — O’SharesPDF, 8,98 МБ

Дивидендные плательщики с растущими выплатами превосходят S&P 500 и другие группы плательщиков

Преимущества стратегии роста дивидендов

Мы выяснили, что ставка на качество, а именно акции с историей роста дивидендов — привлекательная инвестиционная стратегия.

Как будет показано ниже, это касается не только эмитентов с большой капитализацией — это справедливо для малых и средних компаний, а также применимо к международным акциям.

Рассмотрим главные преимущества стратегии роста дивидендов.

Для этого возьмем индекс S&P High Yield Dividend Aristocrats, отслеживающий дивидендных плательщиков, которые непрерывно выплачивали и повышали дивиденды в течение минимум 20 лет. При этом выборка компаний осуществляется из индекса S&P Composite 1500, объединяющего 500 компаний крупной капитализации, 400 — средней и 600 — малой, тем самым охватывая 90% американского рынка акций.

Фактически это расширенный набор аристократов в сравнении с классическим S&P 500 Dividend Aristocrats — там порогом входа служит 25-летняя история повышения дивидендов и дополнительные требования по капитализации, ликвидности и обязательному нахождению в S&P 500.

Противопоставлять расширенному списку аристократов мы будем индекс S&P High Dividend — равновесный индекс из 80 представителей S&P 500 с самыми щедрыми дивидендами. Это те эмитенты, которые подкупают инвесторов высокими выплатами.

Качество. Бумаги с растущими дивидендами, как правило, более качественные с точки зрения финансовых показателей и долговой нагрузки. Об этом говорит более низкий показатель Payout ratio, а также то, что среди аристократов преобладают компании с кредитным рейтингом не ниже А−.

Это логично: если компания способна десятилетиями увеличивать свои дивиденды, значит, у нее грамотный менеджмент, устойчивая бизнес-модель и запас прочности. На своем веку она пережила уже не одну рецессию и даже в тяжелые времена не снижала дивиденды.

В расширенном списке аристократов средняя продолжительность непрерывного роста дивидендов составляет 37 лет. При этом есть восемь долгожителей, которые увеличивают дивиденды 58 лет подряд.

С другой стороны, компании с высоким уровнем дивидендов не всегда качественные. Ведь нередко проблемные компании привлекают акционеров сочными выплатами и для этого залезают в долги.

По состоянию на начало 2021 года у «аристократов» коэффициент Debt / Equity — соотношение долга к собственному капиталу — равен 71,5%, в то время как у щедрых плательщиков — 87,4%, а у широкого рынка — 100,1%.

Таким образом, компании с высокими дивидендами используют больший финансовый рычаг, они менее прибыльные. Все это чревато проблемами в случае кризиса, когда продажи падают, а рентабельность бизнеса недостаточна, — компания легко становится убыточной.

В экономически трудные времена вроде рецессии 2008 и 2020 годов многие компании с высокими дивидендами были вынуждены сократить их.

Например, 29 участников индекса высоких дивидендов, то есть примерно 36,1% индекса, в 2020 году сократили дивиденды относительно 2019 года. В то же время у расширенного списка аристократов этот показатель лишь 7,2%. Таким образом, аристократы надежнее в кризис.

Источник

• ← У мужчины мешки под глазами о чем говорят
• Удержанный ндфл это что в 6 ндфл →