Уровень листинга облигаций что это значит
Что такое листинг облигаций и по каким правилам он проводится
Что такое листинг облигаций?
Солидные биржевые площадки заботятся о репутации. Биржа в качестве гаранта сделок предпочитает работать с надежными компаниями.
Процедура предусмотрена для каждого эмитента. Позволяет выбрать среди желающих, подходящих под требования относительно финансовых показателей, возможных рисков, уровня ликвидности.
Правила проведения листинга
У каждой торговой площадки свои критерии, по которым отбираются ценные бумаги в листинг. Основные параметры:
Этапы и нюансы процедуры утверждаются руководством торговой площадки. В качестве примера стоит рассмотреть правила на Московской бирже. Активы компании допускаются к листингу при выполнении следующих условий:
Основные этапы листинга
Процедура состоит из нескольких этапов. Основные:
Уровни листинга и котировальные списки
На Московской биржи существует 3 уровня листинга, на каждый из которых приходится отдельный котировальный список. Речь идет о перечне ценных бумаг, отобранных по определенным требованиям:
Чем ниже уровень, тем меньше ликвидность. Инвесторы предпочитают 1 и 2 уровни, а третий выбирают для прибыли в долгосрочной перспективе.
Первичный и вторичный листинг
Первичный листинг соответствует началу обращения облигаций на российском фондовом рынке. Все эмитенты на Московской бирже обязательно проходят такую процедуру. Для выхода на международный уровень торговли предусмотрен вторичный листинг. После него уже размещают активы на Лондонской, Нью-Йоркской и других иностранных биржах.
Российское законодательство допускает к вторичной процедуре только те компании, которые прошли первичную. Вторичный листинг делится на виды:
Помимо перечисленного, существуют депозитарные расписки, которыми можно будет торговать на биржах за рубежом.
Делистинг
Процедура заключается в исключении облигаций эмитента из списков фондовой биржи. Причины:
Делистинг делится на добровольный и принудительный. Процедура не запрещает торговать облигациями на других биржах и внебиржевых площадках.
Добровольный делистинг часто связан с ухудшением финансового состояния эмитента, низкими оборотами торговли, высокими сборами за регистрацию.
Принудительный делистинг происходит, когда эмитент не уплачивает сборы, не выполняет требования торговой площадки, подделывает отчетность и пр.
Листинг предназначен для создания благоприятных условий торговли на фондовой бирже. Тщательный отбор компаний, включенный в котировальные списки, повышает уверенность трейдеров и частных инвесторов в сравнительной надежности активов.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Уровни листинга ценных бумаг. Что это такое и чем они отличаются
Листинг — плюс для всех
Развивающаяся компания со временем приходит к необходимости выпуска своих ценных бумаг на бирже. Одним из этапов является листинг.
Листинг — предоставление доступа к покупке/продаже ценных бумаг компании на бирже.
Наиболее логичной причиной можно назвать привлечение средств на развитие, а также есть множество плюсов, которые проявляются не сразу:
— активы и обязательства компании проще оценивать, поэтому их можно быстрее и легче продать;
— привлечение широкого круга инвесторов;
— повышаются стандарты корпоративного управления;
— компания становится более прозрачной за счет соблюдения требований листинга.
Биржа пополняет линейку бумаг, доступных для торговли, инвестор может выбирать из большего количества активов. Полный список бумаг с указанием уровня листинга размещен на сайте Московской биржи.
Зачем несколько уровней листинга
Очевидно, что компании отличаются друг от друга по многим параметрам. Их финансовые результаты, размер компании, отрасль и многое другое создают различные риски при инвестировании. Разделяя на уровни, биржа дает частному инвестору первичную информацию о том, насколько компания соответствует высоким требованиям и рискована ли для инвестиций. Это позволяет обоснованно подойти к выбору ценных бумаг.
Для выхода на биржу компании нужно предоставить документы в зависимости от типа ценных бумаг и уровня листинга. Подготовка документов и подведение компании к соответствию требованиям определенного уровня листинга требуют временных вложений и тщательной подготовки.
Уровни листинга любых ценных бумаг на Московской бирже делятся на 3 категории.
От III — не столь требовательного к I, в котором торгуется множество бумаг известных эмитентов. Фактически, различия уровней обоснованы правилами и условиями.
Листинг акций
При листинге акций Московская биржа уделяет внимание соблюдению законодательства, объему выпуска, прозрачности компании, ее размеру. Важен и срок существования компании.
Бумаги этого уровня вы не увидите в своем терминале. Они, конечно, существуют, но в котировальный список не включаются. Для листинга акций нужно выполнить 3 требования:
— соответствие ценных бумаг требованиям законодательства РФ, в том числе нормативным актам Банка России;
— регистрация проспекта ЦБ (проспекта эмиссии ЦБ);
— раскрытие информации согласно закону РФ о ЦБ.
Проще говоря, каждая компания должна соблюдать закон, зарегистрировать свои ценные бумаги и предоставить всю необходимую информацию. Требования III уровня — входной билет на биржу. Крупные и прозрачные компании могут рассчитывать на более высокую оценку биржи.
Эти акции малоликвидные, но есть и те, что на слуху. Например, Аптечная сеть 36,6, КАМАЗ и Сургутнефтегаз.
Условия касаются размера активов компании и подтверждают ее желание быть прозрачной:
— эмитент существует минимум 1 год или минимум 1 месяц, если он контролирует дочку с долей от 50% в группе компаний, куда входит эмитент;
— составить отчетность по МСФО за последний календарный год;
— раскрывать информацию в порядке и объеме, установленном требованиями биржи;
— соответствовать требованиям по корпоративному управлению (п. 2.19 Приложения 2 Правил листинга);
К обыкновенным и привилегированным акциям разные требования:
— доля в свободном обращении должна быть не меньше 10% от выпуска обыкновенных акций (включение во II или переход на него с III уровня листинга) или 4% (переход с I уровня листинга на II);
— рыночная цена акций в свободном обращении должна быть от 1 млрд руб.
— доля в свободном обращении должна быть не меньше 10% от выпуска привилегированных акций (включение во II или переход на него с III уровня листинга) или 4% (переход с I уровня листинга на II);
— рыночная цена акций в свободном обращении должна быть от 500 млн руб.
Уровень «высшей лиги». На нем торгуются такие тяжеловесы, как Сбербанк, Роснефть, Лукойл и другие голубые фишки. Для таких компаний смысл требований почти такой же, но увеличивается масштаб:
— если капитализация > 60 млрд руб., то доля в свободном обращении должна быть не меньше 10% от выпуска обыкновенных акций;
— если капитализация 1
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Не так уж и плохо
Сбербанк. Откат картину не испортил
Премаркет. Не до ралли
Старт дня. Утренний отскок
Акции Micron возвращаются к осенним максимумам после отчета
5 причин купить акции Motorola
Взгляд на золото в 2022
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Листинг ценных бумаг на фондовой бирже
Листинг — это процесс добавления новых наименований в существующий список, удовлетворяющий определённому перечню требований качества и надёжности. Их характер и количество могут варьироваться в зависимости от сферы использования процедуры. Чаще всего термин «листинг» встречается:
Листингом ценных бумаг на фондовой бирже называют совокупность правил, которая определяет процедуру включения тех или иных эмиссионных бумаг в обращение. В соответствии со сложившейся системой взаимодействия трейдеры получают доступ только к тем акциям, которые удовлетворяют всем требованиям котировальных списков, используемых в рамках отдельно взятой торговой площадки.
Что значит листинг на бирже — цели и решаемые задачи
Присутствие на бирже существенно расширяет возможности компании, но для попадания в котировки одного желания недостаточно. Листинг представляет собой сложную процедуру, которая включает несколько ступеней проверки качества и надёжности эмитента. Это позволяет минимизировать риск появления на бирже ценных бумаг недобросовестных компаний.
Ценные бумаги, которые не соответствуют заявленным требованиям по группе показателей, включаются в специальный предлистинговый список. Сделки по ним выводятся за пределы торговой системы. Компании, бумаги которых успешно проходят все этапы листинга, получают возможность привлечь инвесторов как в собственной стране, так и за её пределами. Первоначальный курс активов и их ликвидность определяются котировальной комиссией.
На основании этого можно сформулировать две основные цели, которые преследует листинг.
В случае необходимости проводится делистинг — исключение ценных бумаг из котировального списка. Инициировать запуск этой процедуры может руководство биржи или сама компания. К числу основных причин проведения делистинга относятся:
Процедура листинга ценных бумаг: плюсы и минусы
После прохождения процедуры листинга на фондовом рынке компания получает ряд важных преимуществ, к которым относятся:
Компании, успешно прошедшие процедуру листинга, также получают дополнительные привилегии при оформлении кредитных операций или организационных переходов (слияние, поглощение).
К недостаткам листинга некоторые эмитенты относят полную прозрачность внутренней организации бизнеса. Это означает, что на текущую стоимость ценных бумаг могут оказывать непосредственное влияние как положительные, так и отрицательные конъюнктурные изменения. Помимо этого, сама по себе процедура листинга имеет определённую стоимость и требует дополнительных расходов в виде ежегодных взносов в систему биржи.
Виды и перспективы использования листинга на бирже
Способ проведения листинга определяется в зависимости от типа ценных бумаг и уровня действующих котировок у компании-эмитента за рубежом. Сегодня специалисты выделяют несколько видов листинга.
Помимо этого, процедура листинга ценных бумаг может существенно различаться по общей схеме проведения.
Основные этапы листинга ценных бумаг
Процедура прохождения листинга может существенно различаться в каждом конкретном случае. При этом всегда сохраняется типовая схема, которая включает несколько этапов.
Правила прохождения процедуры листинга ценных бумаг
Требования, которые предъявляются биржей к компаниям-эмитентам, включают ряд обязательных пунктов:
Помимо этого, для поддержания котировального списка на соответствующем уровне торговые представители устанавливают минимальный порог объёма продаж бумаг за месяц по итогам отчётного периода.
Мы рады, если ответили в этой статье на все ваши вопросы по теме. Если нет – вы всегда можете задать нам новые. Просто заполните форму обратной связи – и мы обязательно поможем разобраться во всех непонятных моментах!
Первые шаги на фондовом рынке. Облигации. ОФЗ
6 Время прочтения: 25 минут
Впервые попав на фондовый рынок, легко потеряться среди многочисленных инструментов для инвестиций и спекуляции. Облигации — один из самых простых и понятных инструментов. И главное, они гарантируют получение дохода. Конечно, если не связываться с рискованными облигациями, выпущенными малонадежными эмитентами. Однако и при своей относительной простоте облигации требуют некоторых знаний, чтобы правильно с ними работать. Задача этой статьи — дать базовый, начальный объем знаний, необходимый каждому инвестору для работы с облигациями.
Начнем с того, что познакомимся с основными терминами.
Облигация — ценная бумага, которая подтверждает право своего владельца на получение от эмитента денежных средств, в сроки и в количестве, определенном в эмиссионных документах. Говоря иначе, облигация — долговое обязательство эмитента. Хотя мы и говорим про облигации, что это «ценная бумага», но реально бумажного воплощения современные облигации не имеют. Вот раньше облигации печатали на красивой бумаге с водяными знаками, от которой каждый раз при выплате дохода отрезали купон.
Теперь они — всего лишь запись в электронной базе данных депозитария. Облигации покупают и продают на фондовом рынке (бирже) через Интернет. После покупки облигации зачисляются на ваш счет в депозитарии. Пощупать облигации не получится, но вы всегда сможете получить отчет депозитария, в котором будет указано, сколько и каких облигаций хранится на вашем счете.
Эмитент — организация, выпустившая облигацию.
По типу эмитента облигации делятся на:
— государственные — выпускаются Министерством финансов;
— муниципальные — выпускаются региональными органами власти;
— корпоративные — выпускаются коммерческими организациями.
Эмиссия — процесс выпуска облигаций в обращение. Включает в себя подготовку, согласование и утверждение документов, а также проведение мероприятий по первичному размещению (продаже) облигаций.
Номинал — сумма, которую эмитент выплачивает при погашении облигации. Для большинства облигаций номинал составляет 1 000 рублей. Однако встречаются облигации, у которых выплата номинала производится частями. Это называется амортизацией. После частичного погашения номинал облигации уменьшается. Номинал субординированных облигаций, выпущенных после 1 января 2019 года, не может быть меньше 10 млн рублей. Они предназначены только для квалифицированных инвесторов.
Амортизация — частичное погашение номинала.
Купонный доход (купон) — денежная сумма, регулярно выплачиваемая эмитентом владельцу облигации. Купонный доход всегда рассчитывается как процент от номинала.
Брокер — организация, имеющая лицензию для работы на бирже. С помощью этой организации все прочие физические и юридические лица могут покупать и продавать ценные бумаги на бирже.
Депозитарий — организация, которая хранит информацию о правах владельцев ценных бумаг, а также выступает посредником между эмитентом и владельцами при выплате купонов и номинала. Обычно лицензии как брокера, так и депозитария имеет одна и та же организация, но бывает, что мелкие брокеры пользуются услугами сторонних депозитариев.
Сравнение облигаций с другими инвестиционными инструментами
Самые распространенные инвестиционные инструменты — это банковские вклады, облигации и акции. Чтобы лучше понять, в какой из этих инструментов лучше всего вкладывать деньги, давайте сравним их.
Вклад основан на договоре между вкладчиком и банком, по которому первый вносит некоторую сумму на определенный срок, а второй выплачивает за это вознаграждение в виде процентов. Ни банк, ни вкладчик не вправе продать или передать свои права и обязанности по этому договору кому-то другому, кроме случаев, оговоренных в законодательстве. Главное достоинство вклада — в его надежности и предсказуемости. Вклады на сумму до 1,4 млн рублей в одном банке застрахованы государством, и вкладчик с высокой долей уверенности может рассчитывать получить в срок причитающиеся ему суммы. Причем, зная условия вклада, он может с точностью до копеек рассчитать эти суммы.
Владелец акции получает право на участие в управлении предприятием (в большинстве случаев эфемерное) и на получение части его доходов в виде дивидендов. Доход от инвестиций в акции состоит из двух частей: из прибыли от продажи акции (то есть разницы между ценой продажи и ценой покупки) и из дивидендов. Но если предприятие не приносит прибыли, то и дивидендов оно не выплачивает. Мало того, даже если предприятие приносит прибыль, собрание акционеров может решить не выплачивать дивиденды, а, скажем, направить прибыль на развитие производства. Или выплатить маленькие дивиденды, значительно уступающие проценту по банковским вкладам в отношении текущей цены акции. Инвестор может в любой момент продать свои акции на бирже. Правда, рыночная цена может оказаться ниже той цены, за которую инвестор купил акцию. В итоге вместо прибыли он получит убыток. И наконец, если предприятие обанкротится, то владелец акции полностью потеряет все свои инвестиции.
Облигация занимает промежуточное положение между вкладом и акцией. Владелец облигации, подобно вкладчику банка, получает заранее оговоренные суммы в виде купонного дохода на заранее оговоренных условиях, обычно два или четыре раза в год. При этом он может продать свои облигации на рынке в любой момент, получая дополнительную прибыль (если текущая цена облигации окажется выше цены покупки) или убыток (в противном случае). Но, как бы ни менялась цена в промежутке между выпуском облигации и ее погашением, при погашении облигации ее владелец получит номинал.
Самые популярные вклады с онлайн-заявкой
Сравнение облигаций и банковских вкладов
Облигации лучше вкладов, так как это более гибкий рыночный инструмент. Проценты по облигациям выплачиваются в полном объеме, даже если продать их на следующий день после покупки. Кроме того, вклад даже на три года — редкость, тогда как облигации, выпускаемые на 10—15 лет, — рядовое явление. И наоборот, можно купить облигацию, до срока погашения которой осталось буквально несколько дней.
Вклады лучше облигаций тем, что внесенные на вклад деньги вы можете получить назад в любой момент, хотя, как правило, без процентов. Номинал облигации вы гарантированно получите только при погашении. Если продать облигацию раньше, то ее цена может оказаться как выше, так и ниже той цены, за которую вы ее купили. Иногда намного ниже. То есть в облигациях есть элемент непредсказуемости.
Уровень доходности облигаций надежных эмитентов примерно соответствует доходности вкладов. Но облигации можно покупать на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), получая за это налоговый вычет. Это дополнительно повышает доходность облигаций. Кроме того, если вы склонны к некоторому риску, то уровень доходности можно существенно увеличить, выбрав облигации с меньшим уровнем надежности.
По налогам облигации и вклады отличаются мало. Доход как от вкладов, так и от облигаций облагается налогом по ставке 13%. Однако есть и различия:
1. Налог на вклады взимается с суммы доходов, уменьшенной на вычет в размере 1 млн рублей, умноженного на ставку Центробанка по состоянию на 1 января (для 2021 года — 42 500 рублей). Для облигаций такого вычета пока не предусмотрено.
2. На налог на доходы по вкладам можно получить инвестиционный вычет с помощью ИИС первого типа (А). Для облигаций такого вычета нет. Однако если купить облигации на ИИС второго типа (Б), то с них вообще не будут удерживать налог.
3. Налог с купонов удерживают сразу при выплате (кроме тех купонов, что выплачивают на ИИС). Налог с вкладов удерживают во второй половине года, следующего за годом получения прибыли. То есть в среднем на год позже.
Подробнее про налогообложение облигаций вы можете прочитать в статьях:
Сравнение облигаций и акций
Для инвестора (не спекулянта) облигации лучше акций, так как акции непредсказуемы. Невозможно точно знать, принесут они доход или убыток.
Для спекулянта лучше акции, так как цена на них колеблется в куда больших пределах.
Акции и облигации объединяет то, что это рыночные инструменты. Их можно купить и продать на бирже. Но цена на бирже определяется рынком — спросом и предложением. Если цена растет, в дополнение к купонному доходу облигаций и дивидендам акций можно получать дополнительный доход, продавая подорожавшие бумаги. Цена может падать, и тогда, если придется продать ценные бумаги, вы получите убыток. Но за облигацию, в отличие от акции, вы гарантированно получите номинальную стоимость при погашении. Это сильно ограничивает колебание цены облигаций, что делает их более надежными и прогнозируемыми, но менее интересными для спекуляции.
Сравнивать уровень доходности облигаций и акций невозможно. На акциях зарабатывают миллионы, но и миллионы акционеров теряют свои накопления. Даже покупая акции самых надежных компаний, вы не можете ни в чем быть уверены.
С дивидендов и доходов от продажи акций удерживается налог 13%. Причем на дивиденды не распространяются никакие налоговые послабления. Даже если акции куплены на ИИС второго типа (Б). А вот с разницы цены продажи и покупки налог на ИИС второго типа не берется. Кроме того, налог на прибыль при продаже не берется при условии, что акции принадлежат владельцу более трех лет (льгота на долговременное владение, или ЛДВ). Кстати, это же правило распространяется и на облигации.
Насколько надежны облигации
Агентство по страхованию вкладов (АСВ) не занимается ценными бумагами. Впрочем, государство гарантирует надежность тех облигаций, которые от его имени выпускает Министерство финансов, — облигации федерального займа (ОФЗ). И гарантии Минфина значат ничуть не меньше, чем гарантии АСВ.
В истории современной России известен только один случай дефолта государственных ценных бумаг. Произошло это 17 августа 1998 года. В разгар экономического кризиса государство не смогло выполнить взятые на себя обязательства по ГКО-ОФЗ. Но даже в то критическое время государство не отказалось от исполнения обязательств перед физическими лицами. Выплаты по ГКО-ОФЗ для них шли строго в соответствии с первоначальными условиями. Да и в отношении юридических лиц дефолт был техническим, то есть государство не отказалось от обязательств, а только перенесло их выполнение на более поздний срок.
Сейчас экономическая ситуация в корне отличается от той, что была в 1998 году. У нас нет ни астрономического госдолга, ни дефицитного бюджета, ни обслуживания ОФЗ по принципу финансовой пирамиды. Сейчас ОФЗ — самый надежный вид инвестиций в рубли, не уступающий по надежности вкладам в лучших банках. Однако, в отличие от вкладов, предельная сумма, на которую распространяется гарантия государства, для ОФЗ неограниченна.
Также государство предоставляет гарантии по некоторым выпускам коммерческих бумаг. Например, таких, как «ДОМ.РФ», ЗСД, КамАЗ, ОДК, «Роснано», СЗКК и др. При этом гарантии могут распространяться не на все выпуски облигаций этого эмитента, поэтому наличие гарантии нужно проверять перед покупкой.
Очень высокую надежность показывают и муниципальные облигации. В случае проблем у региональных правительств им на помощь приходит центральная власть. За всю историю существования муниципальных облигаций было лишь три случая технического дефолта. Причем во всех этих случаях деньги были выплачены полностью, но с небольшой (в несколько дней) задержкой.
Надежность всех прочих эмитентов можно оценить по их кредитному рейтингу. Рейтинг присваивается одним из рейтинговых агентств: российских (АКРА, «Эксперт РА», НРК) или иностранных (S&P, Fitch, Moody’s). Рейтинги иностранных агентств включают страновой риск России и зачастую сильно политизированы. Поэтому стоит в первую очередь ориентироваться на рейтинги российских агентств. Рейтинг имеет обозначение (по убыванию надежности): ААА, АА, А, BBB, BB, B, CCC, СС, С, D.
Рейтинг показывает то, насколько высоко рейтинговое агентство оценивает вероятность исполнения эмитентом своих кредитных обязательств. AAA — максимальный рейтинг. Его имеют, например, ОФЗ, а также бумаги таких эмитентов, как СберБанк, «Газпром» или РЖД. D означает дефолт (то есть неспособность выполнять свои финансовые обязательства). Кроме того, рейтинг может быть с плюсом или с минусом, а также сопровождаться прогнозом: «развивающийся (позитивный)», «стабильный» или «негативный».
Для того чтобы получить рейтинг, эмитент обращается в рейтинговое агентство, заключает договор, платит определенную сумму денег. Некоторые эмитенты имеют рейтинги от нескольких агентств, некоторые вообще не имеют рейтингов. И хотя регулярно ходят разговоры о том, что эмитент, размещающий свои облигации на бирже, обязан иметь рейтинг, сейчас такого требования нет. Если у эмитента нет рейтинга, это означает только то, что он не обращался за получением рейтинга, рейтинговое агентство не проводило исследования и не имеет определенного суждения об уровне кредитоспособности эмитента. То есть само по себе отсутствие рейтинга еще не говорит о проблемах эмитента. Однако крупная ответственная компания, для которой работа на облигационном рынке не случайность, а часть финансовой стратегии, наверняка получит кредитный рейтинг.
Другим показателем надежности облигации может служить ее уровень листинга на бирже. Когда облигация готовится к выходу на биржу, ее включают в список ценных бумаг, допущенных к торгам. Список состоит из трех уровней. Первый и второй уровень считаются котировальными списками. Бумаги, вошедшие в них, должны соответствовать определенным требованиям, включая кредитный рейтинг, объем размещения, положительный опыт работы эмитента на облигационном рынке и т. д. Если облигация соответствует только минимальным базовым требованиям, ее включают в третий, некотировальный уровень списка.
Отметим: то, что облигация имеет третий уровень листинга, не обязательно говорит о ее недостаточной надежности. Зачастую отличные облигации прекрасных эмитентов имеют только третий уровень из-за формальных ограничений или даже потому, что эмитент поленился оформлять соответствующие документы. Наличие же второго, а тем более первого уровня листинга с довольно высокой достоверностью говорит о приемлемом уровне надежности облигации.
Чтобы получить первый или второй уровень листинга (войти в котировальные списки) облигация должна иметь рейтинг не ниже «BBB+(RU)» от АКРА, «ruBBB+» от «Эксперт РА», «BВ-» от Fitch Ratings, B1 от Moody’s Investors Service или «BB-» от S&P Global Ratings.
Как начать инвестировать в облигации
Для того чтобы начать инвестировать в облигации, необходимо заключить договор с брокером, который откроет для вас брокерский счет (для денег) со связанным счетом депо (для бумаг). Индивидуальный инвестиционный счет — это разновидность брокерского счета.
Выбор брокера — вопрос достаточно сложный и заслуживает отдельного разговора. Поэтому здесь приведу только ссылки на статьи:
Здесь же только отмечу, что для начала стоит выбрать в качестве брокера какой-нибудь крупный, лучше государственный, банк: ВТБ, СберБанк, «Открытие». Таким образом вы страхуете себя от неприятных неожиданностей.
Итак, брокер выбран, договор заключен. Теперь нужно обзавестись программным обеспечением для торговли на бирже. В этом окажет помощь ваш брокер. Как правило, для торговли используется программа QUIK или WebQUIK. WebQUIK не надо устанавливать на компьютер. Достаточно иметь подключение к Интернету и любой современный браузер. Некоторые брокеры имеют собственные системы для торговли, а также приложения для работы на смартфонах.
Многие брокеры разрешают подавать заявки по телефону. Так работать можно, но неудобно. Если вы обладаете минимальной компьютерной грамотностью, то освоить одну из типовых систем торговли на бирже не составит для вас никакого труда. Как показывает мой опыт, среднестатистическому пользователю с минимальными навыками работы на компьютере вполне хватает 15—20 минут, чтобы освоить работу, скажем, на WebQUIK.
Подробнее смотрите в статьях:
После того как система налажена, можно переводить деньги на брокерский счет и начинать торговлю.
Накопленный купонный доход
Когда инвестор только начинает работать с облигациями, некоторую сложность для него может составить то, как получается цена покупки или продажи облигации. В биржевом стакане (список заявок на покупку и продажу облигаций, отсортированный по цене) цена указывается в процентах от номинала. Например, если указана цена 97,5, а номинал облигации — 1 000 рублей, это означает ее «чистую цену» — 975 рублей.
Но когда вы подаете заявку на покупку, к этой цене прибавляется комиссия брокера и накопленный купонный доход (НКД). Остановимся на последнем немного подробнее.
Выплата купонного дохода по облигациям происходит в даты, определенные в «Условиях выпуска облигации». При этом независимо от того, когда вы купили облигацию, даже если за два дня до выплаты купона, купонный доход будет выплачен полностью. Это было бы несправедливо, если бы не было НКД. В первый день размещения облигации НКД равен нулю. Затем каждый день НКД увеличивается на величину купона, деленную на число дней купонного периода. Таким образом, в день выплаты купонного дохода НКД становится равен купону, а после выплаты НКД обнуляется.
Покупая облигацию, вы выплачиваете ее владельцу кроме цены еще НКД, то есть ту часть купона, которая по справедливости принадлежит ему. НКД будет вам компенсирован при получении ближайшего купона. Точно так же, если вы продадите облигацию, не дожидаясь ее погашения, то получите свою долю купона в виде НКД.
Здесь есть одна тонкость. Дело в том, что при выплате купона на банковский или брокерский счет (не на ИИС) с него сразу удерживается налог в размере 13% со всей суммы купонного дохода. То есть если купон равен, скажем 100 рублям и вы купите облигацию за два дня до выплаты купона, то заплатите НКД почти 100 рублей, а купон получите за вычетом налога — 87 рублей. Правда, эта разница будет компенсирована при продаже или погашении облигации. Ведь НКД войдет в цену покупки. Но между моментами покупки и продажи могут пройти годы…
Почему я говорю «купите облигацию за два дня до выплаты купона»? Почему не за день или даже в день выплаты? Дело в том, что купон выплачивается тому, кто владеет облигацией по состоянию на конец рабочего дня, предшествующего выплате купона. А облигации торгуются в режиме Т+1, то есть после совершения сделки деньги и ценные бумаги блокируются, но собственно процесс обмена ценных бумаг на деньги (клиринг) происходит только в начале следующего рабочего дня. Допустим, что купон выплачивается в среду, 23 ноября. Если вы купите облигацию во вторник, 22 ноября, то по состоянию на вечер 22 ноября облигация будет еще принадлежать продавцу, и купон получит он. Но и НКД вы тогда заплатите нулевой. А вот если вы купите облигацию в понедельник, 21 ноября, то утром 22 ноября станете владельцем облигации («воблом») и получите купон. Но и заплатите НКД почти в размере купона.
Подробнее про режимы торгов смотрите в статье Режим торгов Т+1, Т+2. Борды ММВБ.
Выбор облигации
Выбор облигации, пожалуй, самое сложное в деле инвестирования. Ведь на рынке торгуются многие сотни разнообразных облигаций. Помогут вам с выбором сайты — агрегаторы, на которых сведены данные по всем облигациям, со всеми их параметрами, рейтингами и особенностями. Можно порекомендовать такие сайты, как сайт Московской биржи, rusbonds.ru, bonds.finam.ru, smart-lab.ru, dohod.ru и др.
На какие параметры облигации следует обращать внимание в первую очередь? Про надежность мы уже говорили. Ясно, что второй важнейший параметр — доходность.
Также в четверку важнейших параметров входят ликвидность и дюрация. Подробнее:
Описать в одной сравнительно небольшой статье все возможные типы и разновидности облигаций, дать обзор эмитентов — не реально. Поэтому давайте ограничимся только ОФЗ. Бумагами хотя и не самыми доходными, но зато наиболее надежными из всего, что есть на российском рынке. Кроме того, ОФЗ предоставляют достаточное разнообразие и позволяют познакомиться с основными разновидностями способов выплаты дохода. Пожалуй, за исключением структурных облигаций, но они явно не подходят для первых шагов на фондовом рынке.