после истечения срока исполнения опцион можно предъявить к погашению
Опционная премия по истечении срока опциона
Опционная премия по истечении срока опциона
Нарушение сроков исполнения обязательства одной из сторон договорных отношений влечет применение к ней санкций, установленных законом и договором. При этом окончание срока действия договора не прекращает автоматически всех обязательств сторон, а также не освобождает стороны от ответственности. Об этом важном обстоятельстве контрагенты иногда забывают. Одно из дел, рассмотренных в суде Алтайского края, связано с возвратом опционной премии за пределами сроками действия опциона. Законно ли это?
Фабула дела
ООО «Алтайтранслом», приобретшее по договору уступки право требования возврата опционной премии и неустойки, обратилось в суд за взысканием долга с продавца опциона – ООО «НСК-ПроектТехСтрой». По договору купли-продажи опциона ответчик обязался достроить несколько объектов недвижимости и передать их в аренду покупателю опциона в определенный срок.
Покупатель опциона выплатил 6 350 000 рублей за возможность в будущем стать арендатором, однако, когда ответчик допустил просрочку ввода объектов недвижимого имущества в эксплуатацию, покупатель потребовал возврата уплаченной суммы и неустойки, которая была предусмотрена заключенным договором. Затем уступил право требования истцу. Ответчик возражал, что право требования опционной премии покупатель утратил по окончании срока опциона.
Однако суд с этим не согласился и удовлетворил требования истца.
Судебный акт: Решение АС Алтайского края от 16.04.2018 по делу № А03-22990/2017
Выводы суда:
1. По условиям договора купли-продажи опциона срок сдачи объекта – 01 июня 2016, срок действия опциона – до 17 июня 2016. Ответчик просрочил ввод объектов в эксплуатацию, доказательств исполнения обязательств по опциону, а именно подтверждающих принятие объектов государственной комиссией, ответчиком не было представлено.
2. В соответствии с положениями законодательства по соглашению о предоставлении опциона одна сторона предоставляет безотзывную оферту с правом другой стороне заключить один или несколько договоров при наступлении определенных условий.
3. В опционе можно предусмотреть санкцию за невозможность заключить договор, в том числе неустойку за нарушение условий. Ответчик не уведомлял покупателя опциона о продлении сроков опциона, нарушил свои обязательства, в связи с чем неустойка начислена обоснованно.
4. Опцион предоставляется за плату, если иное не предусмотрено соглашением. В данном случае соглашение не предусматривало безвозмездность. Размер выплаченной опционной премии истец подтвердил платежными поручениями. Согласно условиям опциона, неисполнение условий продавцом дает право покупателю требовать возврата уплаченной за опцион суммы.
Комментарии:
1. В решении суд не прокомментировал довод ответчика о том, что требование о возврате опционной премии было заявлено после истечения срока действия опциона. Данное обстоятельство не может являться препятствием к предъявлению требования о возврате долга. На соглашения о предоставлении опциона распространяется общий срок исковой давности.
2. Поскольку соглашение о предоставлении опциона в данном случае содержало конкретный срок исполнения обязательств, начало течения срока исковой давности определяется датой окончания срока исполнения обязательств. В связи с этим, истец имел право в течение трех лет с 01 июня 2016 заявить контрагенту свои требования о возврате уплаченной суммы.
3. Российское законодательство не содержит условий о том, что окончание срока действия опциона на заключение договора прекращает обязательства, возникшие у сторон в связи с заключением соглашения. Напротив, в ГК РФ содержится норма о том, что если стороны желают по окончании срока договора прекратить все обязательства по договору, то они обязаны прописать это отдельно в договоре.
В отсутствие такой оговорки, по общему правилу, договор признается действующим до момента исполнения сторонами обязательств. Кроме того, окончание срока действия договора не освобождает стороны от ответственности за его нарушение (ст. 425 ГК РФ).
4. Все чаще отношения между сторонами структурируются через опционы. В данном случае опционом предоставлено право аренды на объекты незавершенного строительства после окончания строительства, при этом, согласно материалам дела, в договоре было указано, что опционная премия идет на покрытие затрат, связанных со строительством.
5. Чем это является по существу? Инвестиционным договором, по которому инвестор не получает объект в собственность. Что приобретает инвестор? Право аренды, при этом опционная премия не идет в счет платежей по аренде. Возможно, в соглашении было указано обратное, но материалы дела сведений об этом не содержат, поэтому исходим из того, что платеж, совершенный покупателем опциона, был сделан с единственной целью – приобретения преимущественного права аренды.
6. Не вполне очевидно, в чем состояла бы коммерческая выгода покупателя опциона. В связи с этим, можно также предположить, что опцион является мнимой сделкой, а реальной целью контрагентов было предоставление займа для строительства. Одно можно сказать очевидно – договор, заключенный сторонами, соответствует закону. Есть очевидные обязательства обоих сторон, одна из которых их нарушила, что стало основанием для взыскания.
В случае, если Ваш судебный спор или иной спор, договорная работа или любая другая форма деятельности касается вопросов, рассмотренных в данном или ином нашем материале, рекомендуем проверить и убедиться, что Ваша правовая позиция соответствует последним изменениям практики и законодательству.
Мы будем рады оказать Вам юридическую помощь по поводу минимизации юридических рисков и имеющимся возможностям. Мы постараемся найти решение, подходящее именно для Вас.
Наша юридическая компания оказывает различные юридические услуги в разных городах России (в т.ч. Новосибирск, Томск, Омск, Барнаул, Красноярск, Кемерово, Новокузнецк, Иркутск, Чита, Владивосток, Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Нижний Новгород, Казань, Самара, Челябинск, Ростов-на-Дону, Уфа, Волгоград, Пермь, Воронеж, Саратов, Краснодар, Тольятти, Сочи).
Галина Короткевич, партнер. Люблю кофе, всякие вкусняшки, банкротные дела и корпоративное право. Пишу статьи, ищу интересную информацию и предлагаю способы ее практического использования. Верю, что благодаря качественной юридической аналитике клиенты приходят к юридической фирме, а не наоборот. Согласны? Тогда давайте дружить на Facebook.
Как устроены опционы и что они из себя представляют
Что из себя представляют опционы
Опцион — это договор, по которому покупатель опциона получает право купить/продать какой-либо актив (товар, ценная бумага, валюта и др.) в определенный момент времени по заранее обусловленной цене.
Обязанность по исполнению опциона ложится на его продавца, который может выступать как покупателем (put option), так и продавцом (call option) базового актива.
По времени исполнения выделяются следующие типы инструмента:
— европейский — может быть исполнен только в последний день срока;
— американский — реализуется в любое время до окончания контракта;
— квазиамериканский, который погашается владельцем в определенные временные промежутки (договор предусматривает один или более отрезков).
Различие опционов пут (put) и колл (call)
Опцион колл дает его покупателю право на покупку базового актива по фиксированной цене в определенное время. Соответственно, опцион пут дает право на продажу актива по заданной цене в заданное время.
Приобретая опцион типа колл, покупатель рассчитывает на рост цены базового актива в будущем. В этом случае он сможет воспользоваться своим правом на «покупку» (например, золота) по указанной в контракте цене (т.е. ниже рынка) по истечению опциона. В случае американского опциона купить базовый актив можно любое время до окончания обращения.
Обратная схема с опционами типа пут: покупатель ожидает падения цены ниже контрактной для «реализации» по ней базового актива (продавцу дериватива) в будущем.
Поскольку исполнение опциона производится (как правило) путем денежных расчетов, его покупатель просто получает прибыль от разницы между рыночной и договорной ценой. На срочном российском рынке опцион колл аналогичен длинной позиции по базовому активу, а опцион пут — короткой.
Для чего нужны опционы
Приобретая опцион, покупатель платит продавцу премию — денежное вознаграждение за право покупки (продажи) базового актива по опционному договору. Она закладывает в свою величину риск неблагоприятного изменения цены базового актива.
Как правило, опцион используется покупателями для хеджирования (сокращения) рисков или получения спекулятивной прибыли. Продавцы этого финансового инструмента преследуют одну цель — заработать на его реализации. Для этого они устанавливают (или рассчитывают по определенной формуле) справедливую премию по опциону.
Отличия опциона от прямой покупки (продажи) актива:
— ограниченные риски (не более размера цены опциона);
— установленные сроки взаиморасчетов;
— отсутствие проскальзывания (возможный убыток не зависит от волатильности на рынке);
— более низкие издержки проведения операций на срочном рынке.
В зависимости от базового актива выделяется несколько видов опциона:
— товарный;
— фондовый (акции);
— валютный;
— на индекс;
— на процентную ставку;
— на фьючерсный контракт.
Отдельно выделим опционы на наличные товары, базовым активом по которым может выступать любой физический товар. Соответственно, исполнение такого дериватива подразумевает фактическую поставку товара, валюты, недвижимости и т.д.
Базовым активом товарного опциона является непосредственно сам товар: нефть, пшеница и т.д.
Рассмотрим принцип действия дериватива на примере с нефтегазовой компанией, которая задается целью сократить риски потенциального падения цены нефти (что повлечет частичную потерю прибыли). Компания может приобрести опцион пут, по которому в течение определенного срока будет иметь право продать товар по цене, указанной в договоре. Таким образом, она страхуется от падения цены ниже заданного уровня. В случае же благоприятного рыночного фона (рост цены) у компании не будет необходимости пользоваться опционным правом.
Фактической поставки товара по товарному опциону (в отличии от опциона на наличный товар) не производится. В случае падения цены нефти ниже значения в контракте продавец опциона выплачивает покупателю разницу между ценой договора и рыночной ценой, умноженную на заданное количество нефти.
Опционы на валюту, индексы и фьючерсные контракты аналогичны по своей сути товарным опционам.
Опцион на процентную ставку фиксирует максимально допустимый размер процента по ссуде с плавающей ставкой (cap option), либо позволяет установить нижний лимит по вкладу (floor option). Премия, которую выплачивает покупатель floor или cap продавцу, закладывает в себя риски потенциального изменения ставок.
Опцион на фьючерс устроен так же, как и другие виды этого дериватива. Базовый актив — фьючерсный контракт поставляется за несколько дней до экспирации (истечение срока обращения) опциона. Иногда даты реализации опциона и соответствующего фьючерса совпадают. Тогда обладатель опционного контракта при его экспирации получает фьючерсный актив (акцию, товар и др.).
Опционы на российском срочном рынке
На российском срочном рынке можно приобрести опционы только американского типа на фьючерсные контракты, базовыми активами которых могут быть: индекс РТС, доллар США, золото, серебро, нефть и отдельные акции российских эмитентов.
Автоматическое исполнение опционов в день их истечения согласно правилам исполнения опционов на сайте МосБиржи предусмотрено в следующих случаях:
— страйк (цена базового актива) «колла» (опцион колл) строго ниже расчетной цены фьючерса* (базового актива);
— страйк «пута» строго выше расчетной цены фьючерса.
* Определяется в день истечения опциона перед вечерним клирингом (для квартальных опционов Si и Eu — перед дневным клирингом). В общем случае опцион исполняется во время вечерней сессии, при этом время клиринга на срочном рынке увеличивается на 5 минут.
В указанных двух случаях контракт характеризуется как опцион «в деньгах» (ITM — in the money) — это благоприятный для покупателя опциона результат. При возникновении обратной ситуации, когда цена базового актива находится «не на стороне» покупателя, контракт именуется опционом «вне денег» (OTM — out of the money).
Как купить опционы в QUIK
Для начала необходимо включить отображение опционов в меню. Для этого нужно выполнить следующие действия: нажать на кнопку «Создать окно», далее «Настроить меню», после чего слева выбрать строку «Доска опционов» в разделе «Фьючерсы и опционы». После применения изменений «Доска опционов» станет доступна при нажатии кнопки «Создать окно».
Рассмотрим алгоритм действий для покупки опциона на примере фьючерса на валютную пару USD/RUB (доллар США — рубль) Si-3.19. Для начала выберем дату истечения опциона. Это можно сделать при настройке «Доски опционов» или в верхней части открывшегося окна «Доски опционов».
После выбора даты в окне «Доска опционов» (слева сверху) появляется таблица с опционами на фьючерс Si-3.19 с экспирацией в выбранную дату, например 24.01.2019. Они отсортированы по возрастанию страйка (цене исполнения). Выбрав опцион с нужным страйком, мы можем открыть стакан цен, график цены и др. нажатием на соответствующую строчку правой кнопкой мыши.
Отдельно остановимся на теоретической цене опциона, которая отображена в «Доске опционов». Показатель автоматически рассчитывается биржей по определенной методике. Участники торгов могут сравнить его с рыночной ценой для определения ее «справедливости», то есть насколько она завышена или занижена по отношению к теоретическому значению.
Реальная цена опциона — фактическая премия по контракту, которая определяется спросом и предложением на рынке. В нашем примере реальная цена опциона колл со страйком 67 000 руб. находится в диапазоне от 281 руб. (максимальная цена покупателей) до 290 руб. (минимальная цена продавцов). При этом теоретическая цена равна в моменте 286 руб.
Если мы купим данный опцион колл по цене 290 руб., то для получения прибыли нам нужно, чтобы цена фьючерса Si-3.19 на момент исполнения (24 января) была выше 67 290 руб. — сумма страйка (67 000 руб.) и цены опциона.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Оптимисты настроены выкупить и этот провал, невзирая на серьезность его причин
Разбор эмитента — Amazon. Покупать или продавать бумаги?
Они спасут ваш портфель от инфляции. Акции, растущие вслед за ценами
ВТБ: продержаться неделю
Инвестировать в метавселенную. 4 акции для пытливых инвесторов
QuantumScape оправдал ожидания: +60% за 47 дней. Что дальше
ОФЗ продолжают дорожать после возобновления аукционов Минфина
Rivian дебютирует на бирже с рекордами. Автопроизводитель обогнал Ford и GM
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
(изначальный текст немного изменен вследствие некоторых комментариев)
Добрый день, опционщики!
Особенно те, кто не так давно в «это» вляпался.
Далее предполагается, что читатель знает, что:
0. Все опционы на Московской бирже существуют только на фьючерсы. Отсутствуют опционы на акции.
1. Все опционы на Московской бирже поставочные, т.е. при экспирации опцион «в деньгах» превращается во фьючерс. (Исключение — квартальные опционы на индекс и валюту, здесь происходит просто зачисление/списание вариационной маржи.)
2. Все опционы на Московской бирже американского типа, т.е. покупатель опциона может вытащить на экспирацию продавца этого опциона в ближайший клиринг, коих в сутки два (в 14.00 и 18.45 по московскому времени).
3. Если до экспирации фьючерса будет проведена дивидендная отсечка по акции, которая является базовым активом для этого фьючерса, то данный фьючерс уже торгуется с дисконтом к акции на величину этих дивидендов. Поэтому никаких сложностей с опционами на этот фьючерс из-за дивидендов нет. (В США распространены опционы на акции, там есть свои особенности).
4. Немного понимает слэнг опционщиков: названия греков и их предназначение, опцион «в деньгах» = ITM, опцион «на деньгах» = ATM, опцион «вне денег» = OTM.
Беседовали про досрочную экспирацию американских опционов на нашей бирже тут: https://smart-lab.ru/blog/593055.php. Понятно, что лень всё читать, поэтому
Где-то там в комментариях коллега KarL$oH вопрошает: 
Начал я ему отвечать и решил так: дополню и пусть другие тоже увидят! (Вряд ли ведь кто-то будет читать то, что я писал когда-то).
ОТВЕТ НА ВОПРОС : нет, может быть экспирация опциона (покупатель воспользуется своим правом) до даты экспирации!
Ещё раз — ниже предполагается, что вы — контрагент Василия.
СКАЗКА (ВСЕ СОВПДЕНИЯ СЛУЧАЙНЫ!)
Есть в миру опытный, но уже бедный трейдер Василий. Естественно операции он совершает на срочном рынке ФОРТС (он же опытный!), да денег на лонг/шорт самой акции у него нет (да и не было особо). Денег на счёте уже почти не имеет, но желание торговать всё ещё есть. Удивительный человек! Не сдаётся!
Почему денег на счёте почти нет? Потому что он упорно ставит на понижение цены акции Сбербанка через фьючерсы. Однако Сбербанк падать не хочет и продолжает расти всё выше и выше.
Сбербанк достигает утром 22.01.20 максимума при цене 270, и он решает попробовать шортануть ещё раз, уже из мести. Он понимает, что тренд всё-таки вверх, и коррекция к 250 может быть долгой и нудной. Но т.к. задёрги вверх ещё могут быть, то лучше дождаться некоторого снижения.
Получив подтверждение днём 23.01.20 по своему любимому индикатору ШМЯКДЪ сигнал «шорт на все!», он наконец решается на этот шорт. Предварительно начитавшись на каникулах Макмиллана, он решает купить 27250 пут, дата экспирации 20.02.20, т.к. по параметрам — это лучший вариант (Макмиллан не даст соврать!). Фьючерс на Сбербанк находится уже ниже 27000, т.е. Василий покупает опцион пут немного «в деньгах». На удивление, есть какая-то активность в этих путах и удалось взять целых 6 контрактов, почти «на всю котлету», на 7-й правда не хватило.
«Время всех лечит!» Цена 270+ оказалась максимумом и акция Сбербанка поехала вниз.
Надо понимать психологию Василия в данное время: перед этим было много сделок в минус, денег на счёте осталось мало. А тут получается прибыльная сделка! Он просто хочет выскочить из позиции и выдохнуть! Но цель стоит на 250 по акции и он ждёт. Ждать — самое трудное!
И вот 07.02.20 перед клирингом акция стоит чуть ниже 250 — самое время закрывать свои путы. Василий смотрит в стакан, но стакан пуст! Вообще пуст! (А в Сбере, в отличие от этих ваших Си, Ри и др. внутри бид-аск спреда на опционах нет роботов и со своей заявкой можно стоять очень долго.) Вот этот момент и не учёл Василий. Ликвидности-то нет… Да ладно бы сказочной, вообще никакой!
Что же делать? Заполнить другой, уже свой стакан плохо пахнущей жидкостью или позвонить брокеру? Наполнил свой стакан — это всегда проще. Но ведь свой стакан может и подождать. И возможно не всё ещё потеряно? Поэтому звонок брокеру!
Василий (я победю!): «хочу продать все 27250 февральские путы на Сбербанке!»
Брокер (зачем они в это г. лезут вообще??): «а это, стакан пуст. »
Василий (временной стоимости осталось 40, отскочить вверх может резко, пофиг на неё, надо закрывать прямо сейчас! Не дают прибыль забрать, с… и! Убытки — так пожалуйста!): «тогда хочу исполнить все путы в дневной клиринг».
Брокер (как? Похоже ты доигрался, товарищ): «так ведь денег под ГО фьючерсов нету, исполнять ничего не буду.»
Василий (денег нет, но опыт-то есть!): «расширьте мне пожалуйста лимиты по рискам, после клиринга все фьючерсы закрою. Честное слово!»
Брокер (ещё один! И кто им про это рассказал?): «Хм. Был тут недавно один нехороший человек, сделали так, а он позиции не закрыл. Поэтому — нет.»
Василий (ядрён-макарон!): «тогда так сделаем: расширяете мне лимиты прямо перед клирингом, я покупаю фьючерсов 6 контрактов и сразу даю заявку на экспирацию всех 6-ти путов. В клиринг всё схлопнется, позиций после него не будет.»
Брокер (хитрый какой! Ну ладно. Кто если не ты мне зряплату платишь): «а, ну так можно.»
И расширил лимиты брокер.
И купил «Василий» фьючерсы (6 контрактов).
И подал заявку на исполнение путов своих перед клирингом (тоже 6 контрактов).
И схлопнулась вся позиция в клиринг.
И появилась итоговая прибыль от сделки.
И после такой победы над рынком «Василий» и свой стакан махом победил!
Вторую радость принесла ему весть, что акция после клиринга начала рост выше 250. И задумал он неладное — коллов купить. Однако это к теме не относится, пора сказку заканчивать.
Как Пушкин (которого тут на выходных вспоминали) писал: «Сказка — ложь! Да в ней намёк, добрым молодцам урок!»
Ремарки к некоторым комментариям запишу в текст поста:
1. Василий и без расширения лимитов сможет выставить в стакан покупку 6 фьючей, тем самым закроет свою позицию по путам in the money. Ему не нужно для этого досрочно подавать заявку на исполнение опционов.
При покупке фьючерсов в таком же количестве, что и имеющиеся путы получается следующее:
LONG ITM PUT + LONG FUTURES = LONG OTM CALL. Но LONG OTM CALL — это позиция, а Василий хочет просто закрыть свой шорт и остаться без позиции. Вспоминаем о его психологическом состоянии. Поэтому заявку на экспирацию путов ему подать нужно!
2. так Василий боялся ведь отскока? Вот ничего страшного, в Long OTM Call и посидит какое-то время.
Но надо понять психологию Василия:
перед этим было много сделок в минус, денег на счёте осталось мало. А тут прибыльная сделка! Он просто хочет выскочить из позиции и выдохнуть! Какие нафиг OTM Call. Скорее deep OTM Call. Тем более Макмиллан добро не даст!))))
3. В такой ситуации покупаются фьючерсы (фиксация прибыли) и затем (если действительно жалко крошек премии) продаются колы первоначального страйка. Всё это в целом называется «синтетика».
Василий не хочет «синтетику» (да и не умеет он делать такое), а хочет просто закрыть свой шорт.
4. ничего продавцу не будет. Адекватные продавцы всегда используют дельтахедж или у них что-то продано, а что-то куплено. Насыпете вы фьючей, соответственно профиль изменится и робот его отработает. Например, гамма станет менее отрицательной или вообще положительной. А те, кто торгует руками много опционов и не продают… Короче, тут нет никакой проблемы!
Золотые слова.
Но начинающий торговец всего этого не знает, даже если где-то и прочитал (вспомните себя).
И проблемы у него могут быть в первую очередь от непонимания ситуации.
ВЫВОД:
На практике может быть так: вы имеете сложную опционную конструкцию и внезапно после клиринга некоторые опционы заменяются фьючерсами. Причём это могут быть опционы, которые лишь немного «в деньгах» и ещё имеют прилично временной стоимости. Что в голове у покупателя вы не знаете. Василий тому пример.
Если у вас робот-дельтахеджер, то есть время спокойно оценить «новую реальность» и перестроить всю позицию. А если вы торгуете руками, да ещё и фьючерс становится вдруг неспокойным, то это может вызвать ненужное беспокойство, а затем необдуманные действия и ошибки, приводящие к убыткам на ровном месте.