ростелеком или мтс что лучше акции
Стоит ли покупать акции Ростелекома себе на безбедную старость?
Так вот глянул я квартальный отчет Ростелекома. Что мы видим? Две противоположные тенденции.
👍 бурный рост цифровых услуг, рост трехзначными темпами
👎 рост долга и капекса
Ростело демонстрирует приятный рост бизнеса. Но все это сопряжено с чудовищным накоплением долга (debt/EBITDA=2.4). Без прорыва в эффективности, прорыва в акциях не будет. А это только если смена менеджмента. Что касается долга, то последние годы процентные платежи превышают размер чистой прибыли и свободного денежного потока (FCF) Ростела.
Посмотрите на FCF, 8й год он стоит в диапазоне 20-25 млрд руб: 
https://smart-lab.ru/q/RTKM/f/y/MSFO/fcf/
Да, год назад интегрировали Теле2. Выручка выросла на 150 ярдов.
EBITDA +70 ярдов. Более того, рентабельность EBITDA составила 40%, рекордная!
Но вот из-за роста процентных платежей и амортизации до чистой прибыли долетают крохи.
О да, даже чистая прибыль +10 ярдов! (LTM = 27 млрд.)
Но денежный поток почти не растет. Контора платит «спокойные» дивы.
17,5 млрд руб по итогам 2019 были рекордные дивиденды. Про итогам 2020 вероятно заплатят столько же.
Но из-за роста цены акций, Дивдоха уже 5%, не такая уж интересная: 
https://smart-lab.ru/q/RTKM/f/y/MSFO/
Можно конечно надеяться, что поток вырастет в будущем, что эффективность будет расти. Я тут оценить не в состоянии, хотя именно это является краеугольным камнем оценки.
Но я также вижу и риск. При чистом долге 440 ярдов и процентных расходах 30 ярдов (7% годовых), Ростело, как впрочем и МТС, очень чувствительна к уровню процентных ставок. Представьте, если ставка вырастет на 100бп, это +4,4 ярда к расходам.
А если ставка вырастет на 400бп, то дивиденды будут равны нулю.
Это конечно не базовый сценарий, но один из рисков точно.
В общем, недооценки нет. Развитие есть.
Динамика будет зависеть от шагов менеджмента по повышению эффективности.
Но это видимо не при текущем менеджменте, потому что много лет уже ничего особо кардинально не меняется.
Ищем идеи в телекоммуникационном секторе. Инвестшоу «Это к деньгам», сезон охоты за сокровищами
Стоит ли покупать акции российских телекомов? Помогает разобраться начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке в ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.
Российские телекомы не самые привлекательные активы на российском фондовом рынке. В так называемый усредненный портфель частного инвестора, который раз в квартал составляет Московская биржа по результатам всех сделок, бумаги российских телекоммуникационных компаний, как правило, не попадают. Одна из причин, которую выделяет Георгий Ващенко, банальная: во многих брокерских приложениях акции отсортированы по убыванию капитализации эмитентов, и неопытные инвесторы, просматривая список, часто просто не доходят до тикеров, расположенных на третьих-четвертых экранах смартфонов.
Да и выбор невелик. На Московской бирже обращаются акции двух компаний сектора — «Ростелекома» и МТС. На Санкт-Петербургской бирже можно купить акции Veon (владеет в том числе российским «ВымпелКомом») и двух американских телекомов — AT&T и Verizon.
Герои сектора
МТС («Мобильные ТелеСистемы») — поставщик телекоммуникационных услуг, цифровых и медийных сервисов в России, Армении и Белоруссии. Провайдер услуг сотовой и проводной телефонной связи, мобильного и фиксированного Интернета, мобильного, кабельного, спутникового и цифрового ТВ, финансовых и развлекательных сервисов. Компания основана в 1993 году. Контролирует ее холдинг «АФК Система».
«Ростелеком» — российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Создан в 1992 году. Лидер на российском рынке высокоскоростного доступа в Интернет, платного ТВ, хранения и обработки данных, а также кибербезопасности. Главный поставщик телекоммуникационных услуг для органов государственной власти РФ и корпоративных пользователей всех уровней. Контролируется государством.
Пандемия дала толчок телекомам
Во время локдауна, когда весь мир перешел на удаленную работу, спрос на услуги связи резко подскочил, и телекомы значительно нарастили выручку. Прошедший год для них был успешным. Например, у «Ростелекома» спрос на цифровые и облачные услуги вырос за год на 53%.
Поэтому бумаги большинства телекоммуникационных компаний на мировых рынках восстановились после прошлогоднего мартовского падения одними из первых, после чего рост акций прекратился. Получается, что у инвесторов в данный момент нет объективных причин для покупки телекоммуникационных активов.
Рост спроса на услуги связи — один из трендов, которые образовались в мировой экономике в пандемию. В период кризиса 2008—2009 годов, например, спрос на услуги связи, наоборот, упал. Сейчас же резко возросший спрос на услуги связи не только позволяет телекомам фиксировать высокую выручку, но и вынуждает их наращивать капитальные затраты на расширение сетей. МТС, к примеру, увеличили объем капзатрат до 90 млрд рублей. Компании также вкладываются в новые технологии (например, 5G) и другие направления бизнеса (финансовые услуги, игровые платформы, IP-телевидение).
С завершением пандемии выручка провайдеров связи не будет расти столь высокими темпами, что ограничит рост их акций. Тем не менее у российских телекомов есть потенциальные драйверы роста.
Почему акции телекомов еще могут вырасти
1. Потенциальное повышение тарифов. Клиенты телекоммуникационных компаний исчисляются десятками миллионов. Достаточно операторам увеличить тарифы хотя бы на уровень инфляции, и их маржинальность (отношение прибыли к выручке) подскочит астрономически. По мнению Георгия Ващенко, повышение тарифов на связь давно назрело.
2. Внедрение сетей 5G, необходимых для развития Интернета вещей, которое даст кратный рост абонентских устройств.
3. Развитие цифровых экосистем. Россия в последнее время успешно перенимает иностранный опыт развития так называемой цифровой экосистемы, когда под одним брендом предлагаются различного вида услуги: телекоммуникационные, финансовые, развлекательные. Телекомы не могут остаться в стороне от этого тренда — иначе им не выжить.
Риски
Акции телекомов можно отнести к разряду защитных активов. Провайдеры связи стабильно выплачивают дивиденды и в случае коррекции рынка предохранят портфель от сильных потерь.
У российских телекомов, которые торгуются на иностранных биржах, есть риск, связанный с ослаблением курса рубля по отношению к доллару. Это вызовет распродажи в акциях за рубежом, что отразится на котировках российских бумаг. С другой стороны, укрепление рубля играет на руку этим компаниям.
МТС или «Ростелеком»?
В 2020 году обе компании достигли высоких финансовых результатов. Выручка «Ростелекома» за 2020 год составила 547 млрд рублей, OIBDA достигла 194 млрд рублей, чистая прибыль — 25 млрд рублей.
Выручка МТС в 2020 году составила 495 млрд рублей, скорректированная OIBDA — 215 млрд рублей, а чистая прибыль — 61 млрд рублей.
У МТС рентабельность финансовых показателей выше. Так, у МТС операционная прибыль составляет порядка 43%, а у «Ростелекома» — около 35%.
Акции «Ростелекома» в прошлом году показали динамику лучше, чем бумаги МТС. Компания сильно нарастила выручку — за счет роста спроса на цифровые и облачные услуги. Кроме того, позитивный эффект оказали консолидация Теlе2 и обещание менеджмента платить дивиденды в размере 50% от прибыли.
Однако сейчас покупать акции «Ростелекома» уже поздно, поскольку они практически отыграли свой потенциал. Бумаги, как ожидается, будут расти прежними, небольшими темпами. К концу года цель «Фридом Финанс» для обыкновенных акций «Ростелекома» — 120 рублей (цена закрытия на 31 марта — 107 рублей), для привилегированных акций — 110 рублей за бумагу (90,6 рубля).
Акции МТС торгуются в широком боковом тренде. К концу года они могут стоить 340 рублей (сейчас — 315 рублей), по оценкам «Фридом Финанс». Любят бумаги МТС и иностранные инвесторы, которых привлекают высокие дивиденды в размере 29 рублей на акцию.
Как сравнивать российские телекомы
Сравнивать по мультипликаторам две компании не имеет большого смысла. Рентабельность МТС выше, чем «Ростелекома», а мультипликаторы, соответственно, ниже, то есть рынок оценивает МТС выше относительно «Ростелекома». Что хорошо видно на примере мультипликаторов P/E и EV/EBITDA. Это еще одно подтверждение тому, что потенциал роста у акций МТС выше, чем у бумаг «Ростелекома».
1. P/E — это соотношение текущей цены акции и прибыли на акцию. Фактически этот мультипликатор показывает, сколько лет должна проработать компания, получая ту же прибыль, чтобы окупить акционерный капитал. Чем меньше значение этого мультипликатора, тем лучше: значит, есть возможность купить акцию перспективной компании по низкой цене.
2. EV/EBITDA — это соотношение справедливой стоимости компании (с учетом ее долгов и денежных средств на их погашение) и ее прибыли до вычетов налогов, процентов и амортизации. Проще говоря, мультипликатор показывает, сколько прибыли до уплаты процентов, налогов и амортизации должна заработать компания, чтобы окупить свою рыночную цену.
Курс доллара и евро
сейчас и на завтра
Стоит ли покупать акции российских телекомов? Акции «Ростелекома» в прошлом году показали динамику лучше, чем бумаги МТС. Однако сейчас покупать акции «Ростелекома» уже поздно, поскольку они практически отыграли свой потенциал.
Стоит ли покупать акции российских телекомов? Помогает разобраться начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке в ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.
Российские телекомы не самые привлекательные активы на российском фондовом рынке. В так называемый усредненный портфель частного инвестора, который раз в квартал составляет Московская биржа по результатам всех сделок, бумаги российских телекоммуникационных компаний, как правило, не попадают. Одна из причин, которую выделяет Георгий Ващенко, банальная: во многих брокерских приложениях акции отсортированы по убыванию капитализации эмитентов, и неопытные инвесторы, просматривая список, часто просто не доходят до тикеров, расположенных на третьих-четвертых экранах смартфонов.
Да и выбор невелик. На Московской бирже обращаются акции двух компаний сектора — «Ростелекома» и МТС. На Санкт-Петербургской бирже можно купить акции Veon (владеет в том числе российским «ВымпелКомом») и двух американских телекомов — AT&T и Verizon.
Герои сектора
МТС («Мобильные ТелеСистемы») — поставщик телекоммуникационных услуг, цифровых и медийных сервисов в России, Армении и Белоруссии. Провайдер услуг сотовой и проводной телефонной связи, мобильного и фиксированного Интернета, мобильного, кабельного, спутникового и цифрового ТВ, финансовых и развлекательных сервисов. Компания основана в 1993 году. Контролирует ее холдинг «АФК Система».
«Ростелеком» — российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Создан в 1992 году. Лидер на российском рынке высокоскоростного доступа в Интернет, платного ТВ, хранения и обработки данных, а также кибербезопасности. Главный поставщик телекоммуникационных услуг для органов государственной власти РФ и корпоративных пользователей всех уровней. Контролируется государством.
Пандемия дала толчок телекомам
Во время локдауна, когда весь мир перешел на удаленную работу, спрос на услуги связи резко подскочил, и телекомы значительно нарастили выручку. Прошедший год для них был успешным. Например, у «Ростелекома» спрос на цифровые и облачные услуги вырос за год на 53%.
Поэтому бумаги большинства телекоммуникационных компаний на мировых рынках восстановились после прошлогоднего мартовского падения одними из первых, после чего рост акций прекратился. Получается, что у инвесторов в данный момент нет объективных причин для покупки телекоммуникационных активов.
Рост спроса на услуги связи — один из трендов, которые образовались в мировой экономике в пандемию. В период кризиса 2008—2009 годов, например, спрос на услуги связи, наоборот, упал. Сейчас же резко возросший спрос на услуги связи не только позволяет телекомам фиксировать высокую выручку, но и вынуждает их наращивать капитальные затраты на расширение сетей. МТС, к примеру, увеличили объем капзатрат до 90 млрд рублей. Компании также вкладываются в новые технологии (например, 5G) и другие направления бизнеса (финансовые услуги, игровые платформы, IP-телевидение).
С завершением пандемии выручка провайдеров связи не будет расти столь высокими темпами, что ограничит рост их акций. Тем не менее у российских телекомов есть потенциальные драйверы роста.
Почему акции телекомов еще могут вырасти
1. Потенциальное повышение тарифов. Клиенты телекоммуникационных компаний исчисляются десятками миллионов. Достаточно операторам увеличить тарифы хотя бы на уровень инфляции, и их маржинальность (отношение прибыли к выручке) подскочит астрономически. По мнению Георгия Ващенко, повышение тарифов на связь давно назрело.
2. Внедрение сетей 5G, необходимых для развития Интернета вещей, которое даст кратный рост абонентских устройств.
3. Развитие цифровых экосистем. Россия в последнее время успешно перенимает иностранный опыт развития так называемой цифровой экосистемы, когда под одним брендом предлагаются различного вида услуги: телекоммуникационные, финансовые, развлекательные. Телекомы не могут остаться в стороне от этого тренда — иначе им не выжить.
Риски
Акции телекомов можно отнести к разряду защитных активов. Провайдеры связи стабильно выплачивают дивиденды и в случае коррекции рынка предохранят портфель от сильных потерь.
У российских телекомов, которые торгуются на иностранных биржах, есть риск, связанный с ослаблением курса рубля по отношению к доллару. Это вызовет распродажи в акциях за рубежом, что отразится на котировках российских бумаг. С другой стороны, укрепление рубля играет на руку этим компаниям.
МТС или «Ростелеком»?
В 2020 году обе компании достигли высоких финансовых результатов. Выручка «Ростелекома» за 2020 год составила 547 млрд рублей, OIBDA достигла 194 млрд рублей, чистая прибыль — 25 млрд рублей.
Выручка МТС в 2020 году составила 495 млрд рублей, скорректированная OIBDA — 215 млрд рублей, а чистая прибыль — 61 млрд рублей.
У МТС рентабельность финансовых показателей выше. Так, у МТС операционная прибыль составляет порядка 43%, а у «Ростелекома» — около 35%.
Акции «Ростелекома» в прошлом году показали динамику лучше, чем бумаги МТС. Компания сильно нарастила выручку — за счет роста спроса на цифровые и облачные услуги. Кроме того, позитивный эффект оказали консолидация Теlе2 и обещание менеджмента платить дивиденды в размере 50% от прибыли.
Однако сейчас покупать акции «Ростелекома» уже поздно, поскольку они практически отыграли свой потенциал. Бумаги, как ожидается, будут расти прежними, небольшими темпами. К концу года цель «Фридом Финанс» для обыкновенных акций «Ростелекома» — 120 рублей (цена закрытия на 31 марта — 107 рублей), для привилегированных акций — 110 рублей за бумагу (90,6 рубля).
Акции МТС торгуются в широком боковом тренде. К концу года они могут стоить 340 рублей (сейчас — 315 рублей), по оценкам «Фридом Финанс». Любят бумаги МТС и иностранные инвесторы, которых привлекают высокие дивиденды в размере 29 рублей на акцию.
Как сравнивать российские телекомы
Сравнивать по мультипликаторам две компании не имеет большого смысла. Рентабельность МТС выше, чем «Ростелекома», а мультипликаторы, соответственно, ниже, то есть рынок оценивает МТС выше относительно «Ростелекома». Что хорошо видно на примере мультипликаторов P/E и EV/EBITDA. Это еще одно подтверждение тому, что потенциал роста у акций МТС выше, чем у бумаг «Ростелекома».
1. P/E — это соотношение текущей цены акции и прибыли на акцию. Фактически этот мультипликатор показывает, сколько лет должна проработать компания, получая ту же прибыль, чтобы окупить акционерный капитал. Чем меньше значение этого мультипликатора, тем лучше: значит, есть возможность купить акцию перспективной компании по низкой цене.
2. EV/EBITDA — это соотношение справедливой стоимости компании (с учетом ее долгов и денежных средств на их погашение) и ее прибыли до вычетов налогов, процентов и амортизации. Проще говоря, мультипликатор показывает, сколько прибыли до уплаты процентов, налогов и амортизации должна заработать компания, чтобы окупить свою рыночную цену.
«Ростелеком» обгонит МТС по размеру бизнеса по итогам года
По итогам 2020 года МТС прогнозирует увеличение выручки по сравнению с показателем прошлого года на 3%, говорится в материалах компании, посвященных итогам третьего квартала. В 2019 году этот показатель составил 476 млрд руб., то есть по итогам нынешнего года должен превысить 490 млрд руб.
Несколькими днями ранее свой прогноз представил «Ростелеком» — эта компания ожидает рост выручки на 9%. В 2019 году показатель равнялся 475,75 млрд руб., а в 2020-м должен превысить 518 млрд руб. Таким образом, «Ростелеком» может стать крупнейшей телекоммуникационной компанией по размеру выручки.
Формально впервые «Ростелеком» обогнал МТС по размеру выручки в четвертом квартале 2019 года — тогда показатель на 5,8 млн руб. превысил выручку конкурента. По итогам всего прошлого года выручка МТС равнялась 476 млрд руб., а у «Ростелекома» — 475,75 млрд руб. В первом квартале этого года разрыв составлял 2 млн руб., во втором — 10 млн руб., в третьем — 6 млн руб. в пользу «Ростелекома».
Представитель МТС Алексей Меркутов рассказал РБК, что успешный бизнес измеряется совокупностью показателей: OIBDA (операционная прибыль до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов), выручка, позиция на рынке, возврат акционерам и т.д. «Рыночная стоимость компании — капитализация — учитывает совокупность всех показателей, в том числе и ожидания рынка в отношении перспектив развития компании. По совокупности показателей и органической природе динамики МТС — неоспоримый лидер отрасли в России», — настаивает Меркутов.
Скорректированная OIBDA МТС за девять месяцев этого года составила 161,6 млрд руб. (в 2019-м — 210,3 млрд руб.). У «Ростелекома» этот показатель равнялся 149,6 млрд руб. (170,79 млрд руб.).
МТС, изначально оператор сотовой связи, в последние годы активно выходила в другие сегменты телекоммуникационного рынка (услуги фиксированного интернета, платного телевидения), ИТ-бизнес, приобрела МТС Банк и создала отдельную медиакомпанию. «Ростелеком» начинал бизнес с оказания услуг междугородной и международной связи. В конце 2010-го компания приобрела «Связьинвест» и вышла на рынки фиксированной телефонии, платного ТВ и мобильной связи. В последние годы «Ростелеком» купил компанию в сфере информационной безопасности, владельца дата-центров и другие активы на ИТ-рынке, в начале этого — консолидировал 100% акций мобильного оператора «T2 РТК Холдинг» (бренд Tele2).
У МТС и «Ростелекома» разные структуры бизнесов, поэтому сложно сравнивать их финансовые показатели, считает аналитик «Уралсиба» Константин Белов.
По итогам третьего квартала МТС обслуживала 86 млн абонентов сотовой связи, из них 78,2 млн — в России. У компании также было 5,6 млн пользователей МТС ТВ, 3,76 млн абонентов доступа в интернет, 2,7 млн абонентов фиксированной телефонии.
У «Ростелекома» на конец сентября было 14,5 млн абонентов фиксированной телефонии, 13,4 млн абонентов доступа в интернет, 10,7 млн абонентов платного ТВ. Размер абонентской базы «Т2 РТК Холдинга» не раскрывался. По итогам 2019 года этот показатель составлял 45 млн клиентов, а с учетом абонентов виртуальных операторов мобильной связи (MVNO), работающих на сети этой компании, — 48,35 млн, оценивала AC&M Consulting.
«МТС лидирует на рынке мобильной связи, а «Ростелеком» — на рынке фиксированной. Пока у обеих компаний все стабильно. «Ростелеком» в результате поглощения «Т2 РТК Холдинга» получил более сбалансированную структуру бизнеса и лидерство на рынке по выручке. В то же время потеря такого лидерства сама по себе не является проблемой для МТС, которая генерирует устойчивый денежный поток и выплачивает щедрые дивиденды своим акционерам», — считает Белов.
Аналитик «Ренессанс Капитала» Александр Венгранович также считает, что у «Ростелекома» и МТС разный бизнес, поэтому некорректно сравнивать компании по выручке. «Корректнее было бы сравнивать отдельно мобильный или фиксированный бизнес у этих компаний. Кроме того, инвесторам важнее денежный поток и капитализация, а по этим показателям МТС все еще опережает «Ростелеком», — резюмирует Венгранович.
Выручка МТС и Ростелекома превысила все прогнозы. На что обратить внимание инвестору
5 августа «Ростелеком» опубликовал свои финансовые показатели за второй квартал 2020 года. Результаты оказались на 1 млрд рублей выше консенсус-прогноза, по которому выручку ожидали на уровне 137,8 млрд рублей.
19 августа МТС опубликовал свои результаты за тот же период. Выручка компании выросла по сравнению с прошлым годом на 10% — до 128,6 млрд рублей.
Кроме того, МТС вошла в топ-10 самых дорогих российских брендов. В 2021 году её стоимость оценили в 141 млрд рублей.
Что же там с их акциями?
ПАО «Ростелеком»
Выручка за II квартал 2021 года: 138,8 млрд. Цена за акцию: 94 рубля (по состоянию на 23 августа).
Завершив сделку с Tele2, Ростелеком стал диверсифицированным оператором связи, сказала «Секрету» аналитик ITI Capital Ирина Фомкина. С начала года бумаги компании упали в цене на 2%, согласно консенсус-прогнозу, на горизонте 12 месяцев акции могут вырасти на 28%.
Что показал отчёт компании:
«По итогам 2021 года дивиденды составят 5,5–6 рублей за акцию (годом ранее было 5 рублей). Это соответствует доходности на уровне 5,3% по обыкновенным акциям и 5,8% по привилегированным», — пояснила Фомкина.
Аналитик также обращает внимание на новую стратегию компании, которая предполагает развитие облачных сервисов как отдельного бизнеса и увеличение доли цифровых сервисов в суммарной выручке группы к 2025 году. По оценке Фомкиной, она может составить 25% от выручки в 2025 году против 14% в 2020 году.
«Крупный акционер — ВТБ может выступить с инициативами по повышению стоимости, например увеличению дивидендов и/или IPO выделенных бизнесов компании. Нельзя исключать и инициатив по кооперации мобильных компаний в совместном освоении технологии 5G», — резюмировала она.
ПАО МТС
Выручка за II квартал 2021 года: 128,6 млрд рублей. Цена за акцию: 325 рублей (по состоянию на 23 августа).
За последние 5 дней акции компании МТС выросли почти на 2%. По прогнозу, компания должна была получить около 126 млрд рублей дохода, а прибыль на акцию ожидалась в районе 10 рублей, рассказал «Секрету» заместитель директора департамента рынков капитала Accent Capital Сергей Макаров.
Что показал отчёт компании:
«Сегодня МТС — это не только сотовая связь, это целая экосистема, состоящая из цифровых сервисов, интернет-TV, финансовых услуг, облачных решений. Такая диверсификация даёт инвесторам уверенность, что в случае увеличения расходов одного из направлений, доходы от другого могут покрыть издержки, а некоторые перспективные направления дадут дополнительный рост выручки компании сильно выше прогнозов», — пояснил Сергей Макаров.
Доходность за 2020 год составила 12,7%, на каждую бумагу пришлось почти 43 рубля, указал эксперт. По его мнению, такие выплаты весьма интересны инвесторам. «В этом году выплаты всего 2, и общая сумма 37 рублей на акцию при цене в 350 рублей за бумагу — хорошая доходность компании, которой есть куда ещё расти», — добавил он.
Сейчас МТС торгуется близко к максимальным значениям (350 рублей), что составляет около 7% от максимума, указал Макаров. Пандемия помогла телекому нарастить клиентскую базу и увеличить рост бизнесов в секторе интернета, пользовании различных приложений для удалённой работы.
По мнению эксперта, у МТС хорошие финансовые показатели, сравнительно хорошие дивиденды и акции сейчас торгуются ниже отметок начала года. «Моё мнение: перспективы роста у акции есть в районе 15% до конца года + дивиденды позволяют сказать, что данная акция должна присутствовать в портфеле у инвестора», — резюмировал он.
Телеком — это стабильный сектор, от которого не стоит ждать каких-то прорывов с точки зрения выручки и прибыли: их темпы роста достаточно скромные, полагает президент Русско-Азиатского союза промышленников и предпринимателей Виталий Манкевич. По мнению эксперта, это своего рода квазиоблигации, которые дают стабильную дивидендную доходность.
«У МТС это 8–10%, у Ростелекома — около 6%. Преимуществом МТС является наличие программы байбека и заинтересованность основного акционера — АФК «Системы» — в высоких и стабильных дивидендах от дочки. Это, вкупе с погашением казначейских акций, является серьёзным аргументом за акции МТС, у которых есть потенциал роста 20% от текущих отметок», — сказал он.
Среди позитивных драйверов роста Ростелекома эксперт назвал интеграцию с Теле-2 и активность компании на рынке M&A, в том числе дата-центров. «С одной стороны, это наращивает чистый долг, что негативно, с другой стороны — может приводить к синергетическому росту EBITDA, что улучшает основные мультипликаторы компании», — пояснил он. Тем не менее акции МТС выглядят в этой паре предпочтительнее, резюмировал Манкевич.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска исключительно ваша задача.