Финансовые ковенанты что это
Что такое ковенант. Объясняем простыми словами
Ковенант — обязательство совершить какое-либо действие или воздержаться от его совершения; переменная в обязательстве.
Например, при заключении кредитного договора заёмщик обязуется брать кредиты в других банках только с разрешения банка-кредитора. Таким образом, кредитор получает гарантии финансовой стабильности заёмщика.
При нарушении условия кредитор получает специальные права: например, потребовать досрочного погашения кредита или повышения процентной ставки.
Пример ковенанта как переменной в обязательстве: условия при получении кредита, от которых будет зависеть процентная ставка: наличие работы, брака, детей, имущества).
В российской практике ковенанты используются в основном именно в кредитных договорах. А, например, в английском праве, откуда и было заимствовано это юридическое понятие, они имеют широкое применение — от сделок с недвижимостью до организации предприятий, сделок слияний и поглощений.
Пример употребления на «Секрете»
«В связи с нестабильной ситуацией на российском рынке в последние два года у «Ленты» мог возникнуть риск нарушить ковенанты по банковским кредитам, что, в свою очередь, могло повлечь за собой потерю объектов залога и торможение амбициозных планов компании по открытию новых магазинов».
(Из новости о долгах сети «Лента»).
История
Ковенанты восходят к клятвам и заветам, подразумевающим, что дающий их связывает себя обязательством на всю жизнь.
В начале XX века в США ковенанты стали инструментом расистской и социальной сегрегации: они запрещали продавать имущество афроамериканцам, евреям, рабочим, а также нанимать на работу людей определённых рас и национальностей.
Нюансы
Существуют различные виды обязательственных ковенантов:
Кредитные ковенанты
Понятие и назначение ковенант
Кредитные ковенанты — условия, включаемые в кредитный договор, которые должен выполнять заемщик. Эти условия можно разделить на три группы:
Позитивные (affirmative) ковенанты — содержат требования к тому, что должен делать заемщик в течение срока кредита. Например, это могут быть такие требования:
Негативные ковенанты (их также называют пассивными или ограничительными) определяют перечень действий, которые полностью запрещены заемщику или требуют одобрения банка. Примеры негативных ковенант:
Финансовые ковенанты — требования к финансовому состоянию компании, которые выражаются в допустимом интервале определенных показателей. Чаще всего, это соотношения между собственным и заемным капиталом или соотношение между долговой нагрузкой и доходами компании.
Существуют разночтения в том, как называть ковенанты в русском языке. Встречается вариант, когда считается, что это слово мужского рода — ковенант. Другой вариант — женский род, ковенанта. В государственных документах используется второй вариант, поэтому можно считать, что правильное название в единственном числе — ковенанта.
Ответственности за нарушение ковенант
Ковенанты вводят в кредитный договор для того, чтобы у банка были юридические основания принимать меры для защиты своих интересов не тогда, когда заемщик стал банкротом, а при первых признаках ухудшения ситуации.
Соответственно, главный результат нарушения ковенант — возможность для банка потребовать немедленного полного погашения кредита. В большинстве случаев такое требование приведет к банкротству заемщика, то есть использование банком возможностей, предоставленных ковенантами, сводится к праву инициировать банкротство и распродажу имущества компании.
Возможны и другие последствия нарушения ковенант: изменение процентной ставки, новые требования к залогу или страхованию, право пересмотра условий кредита и так далее.
Примеры ковенант
Ниже даны примеры ковенант, обязывающих заемщика выполнять определенные действия или ограничивающих его права. Согласно этим условиям, кредитор имеет право прекратить выдачу кредита и/или потребовать от заемщика досрочного возврата всей суммы кредита и уплаты причитающихся процентов за пользование кредитом, неустоек и других платежей в случае:
А вот некоторые примеры финансовых ковенант из договоров российских банков:
Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.
Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.
Финансовые ковенанты кредитного договора. Примеры
Ковенанты представляют собой условия, с которыми соглашается заемщик при подписании кредитного договора. Для банка они служат некой гарантией возврата заемных средств. Прежде чем подписать соглашение с кредитной организацией, рекомендуется тщательно ознакомиться с полным перечнем обязательств по нему.
Понятие и назначение ковенанта кредитного договора
Для снижения кредитных рисков многие банки вводят дополнительные условия для заемщиков, согласно которым при неисполнении обязательств компанию ожидают санкции. Именно эти требования называют ковенантами. Их основная цель – предупреждение действий заемщика, влекущих отрицательные последствия в части возврата кредита.
Надо отметить, что нарушение кредитных обязательств и ковенанта – разные понятия. Первое просто констатирует факт уклонения заемщика от условий договора, а второе предполагает наличие возможности введения ответственности за несвоевременное или ненадлежащее исполнение кредитного контракта.
Оценка стоимости бизнеса | Финансовый анализ по МСФО | Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel | Оценка акций и облигаций |
Классификация ковенантов
Ковенанты делят на три основные группы: активные, пассивные и финансовые. Первые условия – это обязательство компании своевременно и в полном объеме исполнять прописанные в договоре действия, например, ежемесячно вносить определенную сумму.
К пассивным ковенантам относят установленные соглашением ситуации, когда заемщик берет на себя ответственность за несовершение каких-либо действий. Например, при подписании кредитного договора компания пообещала не менять форму организации предприятия до конца срока действия контракта.
Финансовыми ковенантами называют обязательства фирмы по неизменности определенных показателей на протяжении конкретного промежутка времени. Например, поддержание на прописанном в договоре уровне объема собственного капитала.
К трем основным группам ковенантов причисляют еще два редко используемых вида. Право вето, которое представляет собой возможность банка или заемщика отказаться от условий, прописанных в плане. Ограничительные условия очень похожи на пассивные, однако отличаются от них тем, что вводятся при совершении сделок слияния, реорганизации, поглощения при прямом инвестировании или ликвидации фирмы.
Порядок использования ковенантов кредитного договора
При установлении ковенантов кредитные организации обязаны придерживаться следующего порядка:
Важно! Все условия, предъявляемые банком, не могут быть двусмысленными. Каждый ковенант должен четко регламентировать конкретное требование.
ТОП 15: финансовые ковенанты кредитного договора
Банки имеют право прописывать в договоре любые ковенанты, не противоречащие действующему российскому законодательству, которые способны снизить кредитный риск. Если заемщик соглашается с ними, он подписывает конктрат. Различают 15 часто используемых финансовых условий:
| Ковенант | Описание | Процент применения |
| Выдерживание соотношения совокупной задолженности к выручке до вычета налогов, процентов по займам и амортизации | При введении данного показателя в кредитном договоре прописывается порядок его определения и минимальное значение. Зачастую он применяется лишь для крупных компаний. | 86 |
| Уровень обязательств по кредиту | Установка предельного значения закредитованности фирмы. Используется в качестве альтернативы предыдущему ковенанту, применяется для малого и среднего бизнеса. | 84 |
| Предоставление залога | С целью снижения кредитного риска банк вправе просить предоставить залоговое имущество | 36 |
| Пользование кредитными услугами иных банков | Введение ограничений на взятие кредитов и займов в иных кредитных организациях | 24 |
| Запрет на использование счетов в иных банках | При наличии таковых кредитная организация, выдающая займ, требует закрыть их и не открывать новые до полного исполнения обязательств | 14 |
| Установка минимального денежного потока, проводимого с использованием банка | Это необходимо для своевременного предупреждения образования задолженности. При наличии доступных кредитной организации средств компании, банк имеет право списать их в качестве долга | 58 |
| Согласие компании на списание средств со счета фирмы без ее участия | Подобный ковенант вводится с целью исполнения предыдущего условия, когда банк имеет возможность списать средства компании в счет задолженности | 64 |
| Поддержание объема НМА | Банк запрещает фирме совершать действия с НМА, которые влекут их переоценку или отчуждение, так как данные действия могут привести к существенному снижению уровня экономического состояния компании. | 26 |
| Неизменность обычного вида деятельности фирмы | С целью предупреждения падения ликвидности и платежеспособности предприятия из-за необдуманной трансформации компании, банки устанавливают запрет на смену обычного вида деятельности. | 35 |
| Право на досрочное истребование исполнения кредитных обязательств | Данное условие применятся в том случае, если компания нарушает сроки или объем, прописанные в договоре | 82 |
| Требование к сохранению конкретного состава отдела менеджмента | Вводится в том случае, если конечный результат деятельности компании напрямую зависит от управленческих решений конкретных лиц | 14 |
| Право банка на истребование информации о судных процессах в отношении компании | Согласно данному условию, руководство фирмы обязано в определенный период времени предоставить кредитной организации данные о судебных процессах | 8 |
| Право банка на истребование лицензий | Ковенант схож с прочим условием. Единственное отличие — в том, что вместо информации о судебных процессах предоставляются лицензии на осуществление деятельности. | 12 |
| Предоставление финансовой отчетности | С целью контроля финансового состояния предприятия, банк исследует его отчетность | 28 |
| Соответствие работы компании действующему российскому законодательству | Банк оставляет за собой возможность прекратить сотрудничество с заемщиком в том случае, если тот нарушает закон | 69 |
Важно! Кредитные организации вправе прописывать и иные условия. При подписании договора руководство компании знакомится с ковенантами.
Определение финансового ковенанта кредитного договора
Для расчета финансового ковенанта используют формулу, утвержденную приказом Министерства экономического развития РФ:
ЧЗ / Пк, где
ЧЗ – общая сумма задолженности компании, уменьшенная на остаток денежных средств;
Пк – выручка компании до вычета из нее суммы налогов, амортизации и процентов по кредитам.
Пример расчета финансового ковенанта
Рассчитаем ковенант компании ООО «МегаЛенд», которая имеет следующие показатели:
Для вычисления ковенанта используем формулу, утвержденную приказом Минэкономразвития, модифицированную в связи с введением дополнительных компонентов. Таким образом, арифметическая комбинация примет следующий вид:
(ЗК – ОД) / (ВП + НО + А + Пкр)
Ковенант составит: (230 тыс. руб. – 126 тыс. руб.) / (1200 тыс. руб. + 120 тыс. руб. + 28 тыс. руб.) = 0,26.
По общепринятым правилам, коэффициент ковенанта более 3 говорит о нарушении установленных требований. В нашем случае ковенант равен 0,26, что не является признаком неисполнения договорных обязательств.
Пример отчета прогнозируемого соблюдения ковенанта
Для того, чтобы отследить надлежащий уровень исполнения кредитных обязательств, крупные компании, имеющие задолженности перед несколькими банками, составляют отчет прогнозируемого соблюдения ковенанта:
| Банк | № договора | Ковенант | Значение ковенанта согласно договору | Прогноз (по сравнению с прошлым периодом) | Факт | Статус прогноза ковенанта | Статус факта ковенанта |
| ОАО Сбербанк | 124587 | Отношение долга к выручке до вычета процентов, налога и амортизации | 3 | 2,34 | 3,31 | Нет нарушений | Есть нарушения |
| Отношение собственных средств к задолженности | Больше 0,3 | 0,8 | 0,3 | Нет нарушений | Нет нарушений | ||
| Покупка оборудования | Менее 500 | 234 | 511 | Нет нарушений | Есть нарушения | ||
| ПАО «Банк Москвы» | 9547886 | Отношение долга к выручке до вычета процентов, налога и амортизации | 4 и менее | 4,1 | 2,65 | Есть нарушения | Нет нарушений |
Важно! Форма отчета о прогнозируемом соблюдении ковенанта не утверждена на законодательном уровне. Сам документ составляется для удобства отслеживания исполнения компанией кредитных обязательств.
Ответственность за невыполнение ковенанта кредитного договора
Ответственность за невыполнение ковенанта прописывают в кредитном договоре. В противном случае, при нарушении компанией условий банк не сможет наложить на нее санкции.
Виды наказаний прорабатываются на этапе составления кредитного договора. К ним могут относиться:
Чаще всего, банки прибегают к штрафам, но если компания в течение длительного периода времени уклоняется от исполнения ковенанта, кредитная организация применяет и другие санкции.
В мире уже давно практикуется система кредитования, которая постоянно усовершенствуется. Как показывает статистика, кредитами вполне успешно пользуется огромное количество людей и различных организаций, поскольку это удобно и перспективно. Однако с целью обеспечения определенных гарантий последнее время при оформлении кредитных договоров стали использовать ковенанты. Это означает, что заемщик обязуется выполнять те или иные условия в течение выплаты кредита. Рассмотрим подробнее, что представляют собой ковенанты, каковы их виды и для чего они применяются.
Что такое ковенанты?
С юридической точки зрения ковенанты – это обязательство совершать определенное действие или отказаться от совершения действия, которое имеет значение и юридическую силу для обязавшейся стороны. Применяются ковенанты в самых разных сферах, включая заключение сделок, фиксацию стоимостей при продажах и пр.
Ковенанты относятся к той части финансовых соглашений или сделок, которые обязательны для выполнения. Если отсутствуют ковенанты, то в этом случае банки либо институциональные инвесторы могут не дать кредит. Иногда в процессе организации предприятий либо их слияний также заключается договор, ковенанта в котором подразумевает табу на ведение какой-то деятельности.
Типы ковенантов
Финансовые эксперты выделяют несколько видов ковенантов:
Определение и назначение финансовых ковенантов
В наше время банковские структуры всячески стараются оградить себя от различного вида неприятностей, дефолтов, форс-мажоров, чтобы избежать краха и в конечном счете разорения. Защитить их помогают финансовые, или их еще называют банковские ковенанты.
Это понятие пришло к нам из английской юриспруденции и отлично прижилось в современной банковской системе. Означает данный термин обязательство, которое заемщик берет «на свои плечи», если желает оформить на свое имя кредит. С точки зрения защиты интересов структуры, которая дает кредит, ковенанты выступают своего рода подушкой безопасности, с помощью которой можно избежать финансовых проблем.
Прописываются ковенанты обязательно в письменном виде. В случае если заявитель не следует правилам, прописанным в них, финансовой структуре позволено потребовать возврат всех средств, отданных в долг, с учетом процентов.
Правила «игры» по ковенантам
При составлении финансовых ковенантов прописывают различные возможности заемщика. Так, могут быть четко определены значения активов, уровень задолженности, размер собственного капитала, платежеспособность клиента и т.д.
Считается, что обязательствами «награждают» при составлении соглашений в большинстве своем юридические лица. Однако и физические лица привлекаются к исполнению ковенантов. Разница лишь в том, что условия выполнения договора прописывается в одном документе, где указаны подробности расплаты за кредит или ссуду, то есть выплаты долга. В данном случае имеются ввиду долговые ковенанты.
Какую они выполняют задачу? В первую очередь с помощью ковенантов можно снизить общий объем занятых средств. Это легко сделать, если предоставить работникам финансового учреждения определенные гарантии. Речь идет о том, что выплата долга не прекратится, даже если снизится платежеспособность клиента. Как показывает практика, иногда кредиты дают организациям, где имеет место финансовая неразбериха. Все зависит от конкретных цифр и договоренности.
Последствия нарушения ковенантов
Если для банков и других финансовых организаций ковенанты – это гарантии возврата средств, то для заемщика они являются помощником в получении необходимого кредита. Однако нарушение ковенантов может привести к досрочному прекращению соглашения и большим потерям для того же заемщика.
Зачастую сами банки той или иной страны могут быть заемщиками и выполнять определенные обязательства перед другими более стабильными кредиторами. В этом случае на платежеспособность крупных финучреждений влияют не только внутренние процессы, но и внешние макроэкономические события, мировой кризис в экономике и пр. Нарушения долговых ковенантов банками приводит к потере авторитета, ослаблению ликвидности, в худшем случае все дело может закончиться полным фиаско.
Важные долговые ковенанты
Согласно мнению финансистов в двадцати процентах соглашений рыночного фондирования указывается такая кредитная ковенанта, которая касается достаточности капитала и соблюдения его определенного уровня.
С одной стороны, нарушение именно этого обязательства негативно сказывается на ликвидности банка, а с другой – дает достаточное пространство для маневров. Если хотя бы иногда имеются капитальные вливания, то возможно удерживать нужный уровень капитала, несмотря на убытки. Помимо этого, ковенанты такого типа зачастую устанавливаются на том же самом уровне, что и требования регулирующих и контролирующих органов. Поэтому соблюдать их стоит еще и по этой причине.
Выбор ковенанта
На данный момент большая часть финансовых структур устанавливают те или иные ковенанты при заключении кредитных договоров. Какие именно выбираются ковенанты, зависит от рода деятельности заемщика и его финансовых возможностей. Иными словами, это аспект всегда индивидуален для каждой отдельной организации. При этом стоит учитывать, что условия ковенантов не должны каким-то образом влиять на производственные обороты фирмы. Состав обязательств напрямую зависит от особенностей бизнес-процессов.
По оценкам специалистов данный механизм не всегда выступает полноценной гарантией, потому как при нарушениях риски лишь увеличиваются. Если проанализировать судебную практику, то чаще всего заемщик оправдывается, если на нем лежит вся ответственность за выплату долга. Поэтому не всегда финансовые ковенанты снижают риски, и это следует учитывать при заключениях различных сделок и продумывать другие гарантийные методы.
Отличия ковенантов от гарантий и заверений
В юриспруденции ковенанты – это не простые гарантии и заверения, между ними имеется существенная разница. Также следует отличать данные обязательства от предварительных условий соглашений и договоров. Так, благодаря гарантиям и заверениям можно подтвердить фактические обстоятельства, которые действительны на момент заключения договора. Вся информация о них предоставляется обеим сторонам еще до заключения сделки.
С ковенантами все обстоит по-другому: они направлены на будущее и устанавливают те действия, которые заемщик обязуется совершить или отказаться от совершения. Эти деяния будут выполняться уже после заключения соглашения вне зависимости от иных обещаний.