Фидуциарная обязанность что это

Фидуциарная обязанность что это

Об актуальных изменениях в КС узнаете, став участником программы, разработанной совместно с АО «Сбербанк-АСТ». Слушателям, успешно освоившим программу выдаются удостоверения установленного образца.

Программа разработана совместно с АО «Сбербанк-АСТ». Слушателям, успешно освоившим программу, выдаются удостоверения установленного образца.

Обзор документа

Информация Банка России от 2 июля 2018 г. «Фидуциарная ответственность: особенности применения»

Применение фидуциарной ответственности негосударственных пенсионных фондов (НПФ), включая методологию надзора за соблюдением ими фидуциарных обязанностей, обсудили на совещании в Банке России с участием представителей саморегулируемых организаций НПФ и фондов.

Закон о введении фидуциарной ответственности НПФ был принят весной текущего года. Фонды должны приобретать и реализовывать активы на наилучших доступных условиях на момент заключения сделки. В случае выявления нарушений, если фонд купит активы по более высоким ценам, чем есть на рынке на момент заключения сделки, он возместит разницу цен за счет собственных средств. Решение о наличии нарушения и величине возмещаемых убытков будет принимать Банк России на основании мотивированного суждения. За фондами остается право оспорить его, обратившись в специальную комиссию регулятора.

Банк России проанализировал инвестиционную деятельность ряда участников финансового рынка и выявил случаи, которые можно отнести к спорным с точки зрения выгоды для клиентов. Смоделированные на их основе кейсы стали предметом обсуждения с участниками рынка.

Обзор документа

Ранее был принят Закон о введении фидуциарной ответственности НПФ.

Фонды должны приобретать и реализовывать активы на наилучших доступных условиях на момент заключения сделки. В случае выявления нарушений, если фонд купит активы по более высоким ценам, чем есть на рынке на момент заключения сделки, он возместит разницу цен за счет собственных средств. Решение о наличии нарушения и величине возмещаемых убытков принимает Банк России на основании мотивированного суждения. За фондами остается право оспорить его, обратившись в специальную комиссию регулятора.

Банк России выявил случаи, которые можно отнести к спорным с точки зрения выгоды для клиентов. Смоделированные на их основе кейсы стали предметом обсуждения с участниками рынка.

Регулятор намерен подготовить описание плохих практик, которое будет применяться в ходе надзора в качестве базы для принятия мотивированного суждения. Список плохих практик будет пополняться по результатам надзорной деятельности. Также идет работа над формированием ряда триггеров, которые позволят выявлять операции, имеющие признаки несоблюдения фидуциарных обязанностей и выполнения операций не на лучших условиях.

Источник

Об отношениях (фидуциарных)

Выражаю благодарность Будылину Сергею Львовичу, оказавшему информационную поддержку при написании настоящей заметки.

Поводом для написания настоящей заметки послужила частая периодичность упоминания о фидуциарных отношениях в различных контекстах и статьях. Однако, нарастающая популярность фидуциарных отношений, к сожалению, не вызывает доктринального бума, который бы определил и нашел им место в нашей правовой системе. Весьма размытое понимание данного термина провоцирует возникновение массы вопросов. Помимо этого, развитие практики привлечения к ответственности лиц, контролирующих деятельность юридического лица, появление фигуры эскроу-агента, назревание развития ответственности агентов, медицинских работников, юристов создают очевидную потребность в развитии идей о фидуциарных отношениях.

Приступая к рассуждениям, в настоящей заметке автор отмечает, что при ее подготовке был сделан упор на доктрину и практику стран общего права, так как в континентальной правовой системе фидуциарные отношения имеют место быть, но зачастую скрываются в конкретных институтах, не получая общего обхвата.

Обращаясь к вопросу об определении фидуциарных отношений, изначально следует указать, что не существует единого, принятого подхода к их определению. Более того, не редкой является позиция, что не существует наиболее подробного определения фидуциарных отношений.[1]

Но данная характеристика фидуциарных отношений не позволяет сформировать какое-либо представление о них, в связи с чем, автор обращается к имеющимся попыткам их определить. Производя попытку конкретизации фидуциарных отношений: в судебной практике встречается их определение через фигуру фидуциария как того, кто взял на себя обязательство действовать от имени другого лица в определенном вопросе, основываясь на доверии.[2]

При этом стандарт поведения фидуциария в этих отношениях предполагает более высокий уровень, чем ожидаемый от обычного человека[3], олицетворяя собой самый высокий стандарт поведения человека. Встречается определение, предполагающее возложение на физическое или юридическое лицо полномочий, в рамках которых принимаются решения на основе усмотрения в интересах другого лица, при установившихся доверительных отношениях.[4]

В данной характеристике фидуциарных отношений автору заметки импонирует акцент на отношениях, которые складываются между фидуциантом и фидуциарием, однако основополагающие элементы данных отношений, к сожалению, подробно не раскрываются, что побуждает обратиться к их дальнейшему раскрытию через фидуциарные обязанности, установление признаков фидуциарных отношений, определение правоотношений, в которых они имеют место быть.

В литературе встречается раскрытие фидуциарных обязанностей через две категории: the duty of loyalty, примерно соответствующее treupflicht в Германии и devoir de loyauté et de fidélité во Франции, что в отечественной литературе соотносится с обязанностью вести себя добросовестно (примечательно, что в иностранной литературе, встречается мнение, не предполагающее соответствие добросовестности и лояльности, так как первое является генеральным принципом, а второе предполагает обязанности в конкретных отношениях),[5] и the duty of care, примерно соответствующее sorgfaltspflicht в Германии и devoir de diligence et conseil во Франции (что примерно соответствует обязанности принимать разумные решения).[6] Весьма схожим является раскрытие фидуциарных обязанностей в штате Делавэр, а именно the duty of care, the duty of loyalty, the duty of good faith.

Следует особенно отметить значительную роль the duty of loyalty в фидуциарных отношениях. Требование проявления лояльности является одним из важнейших в фидуциарных отношениях, предполагающих полное исключение интересов фидуциария, поведение которого сводится к интересам фидуцианта. Более подробно лояльность фидуциария была описана в деле Bristol and West Building Society v Mothew [1996] EWCA Civ 533, где лояльность раскрывалась через обязанность фидуциария, который не должен получать прибыль из своего положения, должен исключать ситуации, при которых может возникнуть конфликт интересов между ним и фидуциантом, и исключать ситуации, при которых в результате его действий он или третье лицо будут получать выгоду без надлежащего согласия фидуцианта

Порой применение данного правила находит отражение в весьма безобидных действиях, к примеру, в случае, если фидуциарий, который обеспечивает деловую связь между третьим лицом и фидуциантом, получит определенное вознаграждение, условно именуемое как секретная комиссия (secret commission), нарушит фидуциарные обязанности и будет нести соответствующую ответственность, что можно наблюдать в деле Industries & General Mortgage Co Ltd v Lewis [1949] 2 All E.R. 573, где весьма обосновано было отмечено, что «секретная комиссия» имеет развращающее воздействие на фидуциария, при этом нарушение фидуциарных обязанностей в случае установления факта наличия «секретной комиссии» предполагается неопровержимой презумпцией (juriset de jure). Пожалуй, единственной возможностью исключить негативные последствия является согласование получения комиссии с фидуциантом.

Приступая к признакам фидуциарных отношений, автор в первую очередь желает перечислить:

Выделение признаков фидуциарных отношений было произведено и в судебном практике, так в деле Frame v Smith, [1987] 2 S.C.R. 99 Верховный суд Канады отметил:

Перечисляя признаки фидуциарных отношений, следует отдельно выделить фундаментальную составляющую фидуциарных отношений, именуемую доверием.[8] Доверие надлежит охарактеризовать, как один из основополагающих элементов фидуциарных отношений, присутствующий практически во всех описаниях фидуциарных отношений. Даже сам термин fiducia происходит от важного для римского права понятия fides, предполагающего не только веру, но и доверие. Оксфордский словарь раскрывает доверие как твердую уверенность в надежности, правде, способности, также как принятие истины заявления без доказательств или дополнительных проверок; как состояние ответственности за что-то или кого-то.[9] Обращаясь к российскому толкованию: доверие раскрывается как убежденность в чьей-нибудь честности, порядочности; вера в искренность и добросовестность кого-нибудь; уверенность в наличии положительных качеств.[10]

Но всегда ли доверие является предопределяющим признаком фидуциарных отношений? Отвечая на данный вопрос, автор желает привести позицию, нашедшую отражение в решении News Ltd v Australian Rugby Football League [1996] 64 FCR 410, предполагающую, что фидуциарные отношения возникают не только при наличии доверия и сопутствующих ему элементов, но и имеет место быть ожидание фидуцианта, что фидуциарий будет действовать в интересах фидуцианта «фидуциарным образом». Роль в поведении фидуциария должна быть тесно связана с интересами фидуцианта, что предполагает наличие очевидных «фидуциарных ожиданий» фидуцианта.

Следует отдельно отметить, что связь между фидуциантом и фидуциарием по умолчанию предполагает выгоду только для фидуцианта. Из чего следует выделить требование об отсутствии личных интересов фидуциария, противоречащих интересам фидуцианта, что отсылает к the duty of loyalty.

Рассматривая признаки фидуциарных отношений, необходимо выделить, что фидуциарные отношения не всегда возникают из договора,[11] не содержат конкретного перечня прав и обязанностей, предполагая под собой стандарт поведения, однако, данное утверждение и по настоящий момент является дискуссионным. Фидуциарные обязанности не требуют двухстороннего согласия, порождающего их, что отчетливо было отражено в практике общего права.[12]

Определяя правоотношения, в которых возникают фидуциарные отношения, представляется затруднительным перечислить все обстоятельства, при которых они могут возникнуть, так как их возникновение в первую очередь связано не с внешними условиями, а с установившейся связью между фидуциантом и фидуциарием, что было отмечено и в решении Breen v Williams [1996] 186 CLR71.

Надлежит признать, что фидуциарные отношения, в своей сущности, не стоит рассматривать изолированно, таковые скорее являются дополнительным инструментом, встраиваемым в определенные юридические структуры или заполняющим пробелы в них.

Наличие фидуциарных обязанностей не влияет на гражданское состояние лица. Если утверждать о наличии статуса, то он скорее имеет место не по отношению к лицам, а по отношению к их правоотношениям.[13] В таком случае представляется наиболее оптимальной возможностью определить фидуциарные отношения не через субъектный состав, а через характеристику тех отношений, которые возникли между его участниками. Весьма интересным является случай в практике, при котором фидуциарные отношения были признаны относительно субагента, который не состоял в договорных отношениях с принципалом.[14]

Обращаясь к российскому законодательству, первоначально следует отметить отсутствие прямого указания в действующем законодательстве на фидуциарные отношения, что не исключает частного применения в конкретных видах правоотношений правил, относящихся к фидуциарным отношениям, что весьма соответствует общей картине в континентальных правовых системах. Как отмечается, зачастую возникновение общих принципов права происходит не в вакууме, предполагая свое образование путем синхронизации правил из конкретных областей права. Данный процесс в настоящее время затронул фидуциарные отношения. Наблюдая за «кристаллизацией» настоящего принципа, невозможно не отметить возникновение внутренних противоречий.

Безусловной поддержкой развития фидуциарных отношений в России является закрепленный принцип добросовестности участников правоотношений. При этом можно ли поставить знак равенства между ними?

Изначально допустимо отметить различающиеся алгоритмы применения принципа добросовестности и фидуциарных правил. Применяя принцип добросовестности, нет никакой необходимости устанавливать суду обстоятельства, предполагающие допустимость распространения принципа добросовестности на сложившиеся правоотношения, принимая во внимание, что на стороны изначально возлагается обязанность действовать добросовестно. Совершенно иная ситуация складывается с фидуциарными отношениями, располагающими к изначальному их установлению, (в процессе чего немалое значение отводиться оценке поведения фидуцианта), только после чего, начинается анализ соответствия поведения фидуциария.

Разные алгоритмы рассмотрения, разный предмет оценки наталкивают на мысль наличия в фидуциарных отношениях определенной особенности, предполагающей повышенный стандарт поведения стороны, который применяется только в определенных случаях, признаки выявления которых рассматривались в настоящей заметке. Весьма очевидно, что нет какой-либо необходимости устанавливать правила поведения соответствующие фидуциарным отношениям во всех правоотношениях, в отличие от добросовестности. Разные стандарты поведения, пожалуй, являются одним из оснований, предполагающих отрицательное отношение к уравниванию и взаимоподмене сравниваемых правовых инструментов.

Отсутствие признания фидуциарных отношений и их частичная подмена принципом добросовестности заставляет задуматься о слишком растянутом применении принципа добросовестности, при этом динамика развития правоотношений, введение новых юридических конструкций заставляют придумывать новые границы принципа добросовестности, что с учетом рецепции зарубежных инструментов буквально нарушает стройность системы правовых регуляторов. Учитывая обоснованное повышение требуемого стандарта поведения в фидуциарных отношениях, необходимо признать его уместность, к примеру, по отношению к новой персоне эскроу-агента в действующем законодательстве, или посредством него более тщательно разобраться со стандартами и требованиями к директорам юридических лиц. Возрастающая периодичность упоминания фидуциарных отношений буквально дает намек на их признание, которое должно произойти только при тщательной ревизии правоотношений, в контексте которых наиболее часто упоминаются фидуциарные отношения, чтобы исключить излишние нагрузки в правоотношениях.

Таким образом, представляется, что фидуциарные отношения являются отношениями с наиболее высоким стандартом поведения лица, именуемого фидуциарием. Данный уровень стандарта оправдывается тем, что фидуциарные отношения возникают посредством наиболее уязвимой позиции фидуцианта, возникшей в связи с проявленным доверием, обоснованным не только экономической нецелесообразностью, несоразмерностью и проблемами с контролем, но и уверенностью в фидуциарии, как человеке порядочном, надежном, добросовестном, преследующем исключительно интересы фидуцианта. Гражданское состояние лица, наличие договора не являются предопределяющими фактами к возникновению фидуциарных отношений, так как не являются основополагающими элементами возникновения фидуциарных отношений, что допускает вывод о возможности встраивания фидуциарных отношений во множество юридических конструкций. При этом правоотношения, в которых могут возникнуть фидуциарные отношения, не являются единственным оцениваемым элементом, сами обязанности фидуциария также не были исключительным образом перечислены, что предполагает сложный алгоритм изначального установления факта наличия фидуциарных отношений и только в дальнейшем оценки факта наличия нарушения фидуциарных обязанностей и обязанностей фидуциария, что является отличием от применения принципа добросовестности, так как при его применении вопрос о его распространении на правоотношения неуместен. При этом, наблюдаемая неопределенность фидуциарных отношений никоим образом не способствует отказу от их установления, они приобретают свою актуальность, как регулятора, оправдывающего особые отношения между фидуциантом и фидуциарием, предполагая более высокий стандарт как плату за определенную свободу фидуциария, возникшую из проявленного к нему доверия. Обращение к фидуциарным отношениям в России имеет свою актуальность, их развитие, систематизация, синхронизация, вызвана развитием правоотношений и появлением новых юридических конструкций, что придает актуальность их изучению и дальнейшему развитию, исключая перегрузки принципа добросовестности, посредством выстраивания четкой структуры правовых регуляторов, позволяющей более взвешенно и прогнозируемо отнестись к состоявшимся правоотношениям, что будет предполагать еще и определенную стабилизирующую роль.

[1]Hospital Products Ltd. v United States Surgical Corporation [1984] 156 CLR 41.

[2]Bristol and West Building Society v Mothew [1996] EWCA Civ 533.

[3]Meinhard v Salmon [1928] 164 N.E. 545.

[4]Rory Sullivan, Will Martindale, Elodie Feller, Anna Bordon. Fiduciary Duty in the 21st Century United Nations Global Compact, UNEP Finance Initiative, PRI, and Inquiry. 2015. P.11.

[5] Martin Gelter, Geneviève Helleringer. Fiduciary Principles in European Civil Law Systems. 2018. P11.

[7] Tamar Frankel. The New Palgrave Dictionary of Economics and the Law, Definition of «fiduciary duties» URL: https://cyber.harvard.edu/trusting/unit5all.html (дата обращения 19.05.2018).

[8] Martin Gelter, Geneviève Helleringer. Fiduciary Principles in European Civil Law Systems. 2018. Р. 15.

[9] English Oxford living dictionaries. URL: https://en.oxforddictionaries.com/definition/trust (дата обращения 16.06.2018).

[11]Lionel Smith. Contract, Consent, and Fiduciary Relationships. 2016. P. 3,7,8,19,20. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2741836 (дата обращения 02.07.2018).

[12] Gibson v Barton [1875] LR 10 QB 329; Dubai Aluminium Co. v Salaam [2002] UKHL 48; Ultraframe (UK) Ltd. v Fielding [2005] EWHC 1638.

Источник

Фидуциарный 2021

Table of Contents:

Что такое «фидуциар»

РАЗРЕШЕНИЕ «Фидуциар»

Обязанности или обязанности фидуциария являются этическими и юридическими. Когда сторона сознательно принимает фидуциарную пошлину от имени другой стороны, он или она должны действовать в наилучших интересах принципала, стороны, активы которой они управляют. Предполагается, что фидуциарий будет управлять активами в пользу другого лица, а не за свою собственную прибыль, и не может лично воспользоваться своим управлением активами. Это то, что известно как разумный уровень обслуживания человека, стандарт, который первоначально вытекает из решения суда 1830 года. Такая формулировка правила разумного лица требовала, чтобы лицо, выступающее в качестве фидуциария, должно было действовать в первую очередь с учетом потребностей бенефициаров.

Строго берется забота, чтобы не возникало конфликта интересов между фидуциаром и его руководителем. Фидуциаторы не могут получить прибыль от своей должности в соответствии с решением Высокого суда Англии, Киком против Сэндфорда (1726), и в большинстве случаев никакой прибыли не должно быть сделано из отношений, если явное согласие не предоставляется в момент начала отношений. Если принципал дает согласие, то фидуциарий может сохранить любую выгоду, которую они получили; эти преимущества могут быть как денежными, так и определенными в более широком смысле как «возможность».

Типы фидуциарных отношений

Фидуциарные обязанности появляются в самых разных общих деловых отношениях. Наиболее распространенные типы фидуциарных отношений заключаются между опекуном и бенефициаром. Другие типы отношений, в которых задействованы фидуциарные обязанности, включают:

Доверенное лицо / бенефициар

Соглашения о недвижимости и реализованные трасты включают доверительного управляющего и получателя. Лицом, названным доверенным лицом или управляющим недвижимостью, является фидуциарий, а бенефициаром является основной. По поручению доверительного управляющего / бенефициара фидуциарий имеет правовое владение имуществом или активами и владеет полномочиями, необходимыми для обработки активов, хранящихся на имя треста. Однако доверительный управляющий должен принимать решения, которые наилучшим образом заинтересованы бенефициаром, поскольку последний имеет справедливое право собственности на имущество.Отношения доверительного управляющего / бенефициара являются важным аспектом комплексного планирования недвижимости, и следует особо следить за тем, кто назначен опекуном.

Член правления / акционер

Подобная фидуциарная пошлина может удерживаться корпоративными директорами, поскольку они могут считаться доверенными лицами для акционеров, если они находятся в совете директоров корпорации, или попечители вкладчиков, если они выступают в качестве директора банка. Конкретные обязанности включают:

Если член совета директоров признан нарушителем его фидуциарной обязанности, он может быть привлечен к ответственности в суде самой компанией или ее акционерами.

Исполнитель / Legatee

Фидуциарная деятельность также может применяться к конкретным или разовым транзакциям. Например, фидуциарный акт используется для передачи прав собственности при продаже, когда фидуциар должен выступать в качестве исполнителя продажи от имени собственника. Фидуциарный акт полезен, когда собственник хочет продать, но не может справиться со своими делами из-за болезни, некомпетентности или других обстоятельств и требует, чтобы кто-то действовал вместо него. Фидуциарий обязан по закону раскрывать потенциальному покупателю истинное состояние продаваемого имущества и не может получать никаких финансовых выгод от продажи. Фидуциарное дело также полезно, когда владелец недвижимости умер, а его имущество является частью имущества, которое нуждается в надзоре или управлении.

Опекун / Уорд

В отношениях опекуна / опеки законное опекунство несовершеннолетнего передается назначенному взрослом.Опекуну, как фидуциарному учреждению, поручено обеспечить, чтобы несовершеннолетний ребенок или опека имел надлежащий уход, который может включать в себя решение о том, где несовершеннолетний учится в школе, что он имеет надлежащую медицинскую помощь, что он дисциплинирован разумным образом и что его ежедневное благосостояние остается нетронутым. Опекун назначается государственным судом, когда естественный опекун несовершеннолетнего ребенка больше не может заботиться о ребенке. В большинстве штатов отношения опекуна / опеки остаются нетронутыми до тех пор, пока несовершеннолетний ребенок не достигнет совершеннолетия.

Адвокат / Клиент

Фидуциарные отношения адвоката / клиента, возможно, являются одним из самых строгих. Верховный суд США утверждает, что между адвокатом и его клиентом должен существовать высокий уровень доверия и доверия, а адвокат, как фидуциар, должен проявлять полную справедливость, лояльность и верность в каждом представлении клиентов и работе с ними. Адвокаты несут ответственность за нарушение своих фидуциарных обязанностей клиентом и подотчетны суду, в котором этот клиент представлен, когда происходит нарушение.

Принципал / Агент

Более общий пример фидуциарной обязанности лежит в отношениях между основными и агентами. Любое лицо, корпорация, партнерство или государственное учреждение могут выступать в качестве принципала или агента, если это лицо или бизнес имеет право на это. В соответствии с основной / агентской обязанностью агент имеет юридическое назначение действовать от имени принципала без конфликта интересов. Общим примером отношения принципал / агент, который подразумевает фидуциарную пошлину, является группа акционеров в качестве директоров, выбирающих руководство или лиц С-набора, чтобы выступать в качестве агентов. Аналогичным образом, инвесторы выступают в качестве директоров при выборе менеджеров инвестиционных фондов в качестве агентов для управления активами.

Инвестиционный фидуциарный

Пригодность Vs. Фидуциарные стандарты

Если ваш инвестиционный консультант является зарегистрированным советником по инвестициям, он или она разделяет фидуциарную ответственность с инвестиционным комитетом. С другой стороны, брокер, который работает для брокера-дилера, не может. Некоторые брокерские фирмы не хотят или позволяют своим брокерам быть доверенными лицами.

Инвестиционные консультанты, которые обычно платят, привязаны к фидуциарному стандарту, который был установлен в рамках Закона об инвестиционных консультантах 1940 года. Они могут регулироваться SEC или государственными регуляторами ценных бумаг.Этот акт довольно специфичен в определении того, что означает фидуциар, и он предусматривает обязанность лояльности и заботы, что просто означает, что советник должен ставить интересы своих клиентов выше своих собственных. Например, советник не может покупать ценные бумаги для своего счета до их покупки для клиента и запрещается совершать сделки, которые могут привести к более высоким комиссиям для советника или его или ее инвестиционной фирмы.

Это также означает, что советник должен сделать все возможное, чтобы убедиться, что рекомендации по инвестициям сделаны с использованием точной и полной информации или в основном, что анализ является тщательным и максимально точным. Избегание конфликтов интересов важно, когда вы выступаете в качестве фидуциария, а это означает, что советник должен раскрывать любые потенциальные конфликты, чтобы поставить интересы клиента перед советом. Кроме того, советник должен размещать сделки под стандартом «наилучшего исполнения», то есть он или она должен стремиться торговать ценными бумагами с наилучшим сочетанием недорогого и эффективного исполнения.

Правило приемлемости

Другие описания пригодности включают в себя уверенность в том, что транзакционные издержки не являются чрезмерными или что рекомендации не являются непригодными для клиента. Примеры, которые могут нарушить пригодность, включают чрезмерную торговлю, взбалтывание счета просто для того, чтобы генерировать больше комиссионных или часто переключать активы учетной записи для получения дохода от транзакции для брокера-дилера. Кроме того, необходимость раскрытия потенциальных конфликтов интересов не является столь строгим требованием для брокеров; инвестиция должна быть только подходящей, она не обязательно должна соответствовать целям и профилю отдельного инвестора.

Стандарт пригодности может привести к конфликтам между брокером-дилером и клиентом. Наиболее очевидный конфликт связан с компенсацией. В соответствии с фидуциарным стандартом советнику по инвестициям будет строго запрещено покупать паевой инвестиционный фонд или другие инвестиции, поскольку он будет взимать с него более высокую комиссию или комиссию. В соответствии с требованиями пригодности это не обязательно так, поскольку до тех пор, пока инвестиции подходят для клиента, его можно приобрести для клиента.Это также может стимулировать брокеров продавать свою продукцию раньше конкурирующих продуктов, которые могут быть дешевле.

Хотя термин «пригодность» был стандартом для транзакционных счетов или брокерских счетов ранее, новый Департамент фидуциарных правил труда ужесточил условия для брокеров. Теперь любой, у кого есть пенсионные деньги под управлением, который выносит рекомендации или ходатайства в отношении ИРА или другого пенсионного счета с льготным налогообложением, является фидуциарным и должен придерживаться этого стандарта. Однако новый закон не применяется к другим видам счетов, в том числе к инвестиционным счетам после налогообложения, которые могут быть выделены в качестве пенсионных сбережений.

Фидуциарные риски и страхование

Возможность доверительного управляющего / агента, который не оптимально выполняет интересы бенефициара, называется «фидуциарным риском». Это не обязательно означает, что доверительный управляющий использует ресурсы бенефициара для своей выгоды; это может быть риском того, что доверительный управляющий не достигнет наилучшего значения для бенефициара. Например, ситуация, когда управляющий фондом (агент) делает больше сделок, чем это необходимо для портфеля клиента, является источником фидуциарного риска, поскольку менеджер фонда медленно разрушает прибыль клиента, вызывая более высокие транзакционные издержки, чем это необходимо.

Напротив, ситуация, когда физическое или юридическое лицо, которое юридически назначено для управления активами другой стороны, использует свою силу для финансовой или экономической или иной личной выгоды в неэтичном или незаконном мода называется «фидуциарным злоупотреблением» или «фидуциарным мошенничеством».

Руководство по фидуциарным инвестициям

В ответ на необходимость руководства для фидуциариев был создан некоммерческий Фонд фидуциарных исследований для определения следующих разумных инвестиционных практик:

Шаг 1: Организация

Процесс начинается с фидуциариев обучая себя законам и правилам, которые будут применяться к их ситуациям. Например, официальные лица пенсионных планов должны понимать, что Закон о пенсионном обеспечении и доходах сотрудников (ERISA) является основным законодательством, которое регулирует их действия. Как только фидуциары определяют свои руководящие правила, им необходимо определить роли и обязанности всех сторон, участвующих в этом процессе. Если используются поставщики инвестиционных услуг, то любые соглашения об обслуживании должны быть в письменной форме.

Шаг 2: Формализация

Формализация инвестиционного процесса начинается с создания целей и задач инвестиционной программы. Фидуциаторы должны определять такие факторы, как горизонт инвестиций, приемлемый уровень риска и ожидаемый доход. Определяя эти факторы, фидуциарные структуры создают основу для оценки инвестиционных возможностей.

Фидуциаторы затем должны выбрать подходящие классы активов, которые позволят им создать диверсифицированный портфель через некоторую оправданную методологию. Большинство фидуциарных компаний обходятся этим, применяя современную теорию портфеля (MPT), поскольку MPT является одним из наиболее приемлемых методов создания инвестиционных портфелей, которые нацелены на желаемый профиль риска / возврата.

Наконец, фидуциарий должен формализовать эти шаги, создав заявление о инвестиционной политике, в котором содержатся необходимые детали для реализации конкретной инвестиционной стратегии. Теперь фидуциарий готов приступить к реализации инвестиционной программы, определенной в первые два этапа.

Шаг 3: Реализация

Этап реализации обычно выполняется при содействии инвестиционного советника, поскольку многим фидуциарным специалистам не хватает навыков и / или ресурсов для выполнения этого шага. Когда советник используется для оказания помощи на этапе реализации, доверенные лица и советники должны сообщать, чтобы обеспечить согласованный процесс должной осмотрительности при выборе инвестиций или менеджеров.

Шаг 4: Монитор

Последний шаг может быть наиболее трудоемким, а также самой забытой частью процесса. Некоторые доверенные лица не ощущают срочности мониторинга, если они правильно выполнили первые три шага. Фидуциаторы не должны пренебрегать какими-либо их обязанностями, поскольку они могут быть в равной степени ответственны за халатность на каждом этапе.

Чтобы правильно отслеживать инвестиционный процесс, фидуциаристы должны периодически просматривать отчеты, сравнивающие эффективность своих инвестиций с соответствующим индексом, группой сверстников и выполняются ли цели политики инвестиционной политики. Простого мониторинга статистики производительности недостаточно. Фидуциаторы также должны контролировать качественные данные, такие как изменения в организационной структуре инвестиционных менеджеров, используемых в портфеле. Если лидеры инвестиционных решений в организации ушли или изменили свой уровень полномочий, инвесторы должны подумать о том, как эта информация может повлиять на будущую производительность.

В дополнение к обзорам эффективности, фидуциарные компании должны рассматривать расходы, связанные с внедрением процесса. Фидуциаторы не только несут ответственность за то, как инвестируются средства, но также несут ответственность за расходование средств.Инвестиционные сборы оказывают непосредственное влияние на производительность, а доверенные лица должны обеспечить справедливость и разумность платежей, взимаемых за управление инвестициями.

Фидуциарные правила и правила

Фидуциарные сертификаты распространяются на государственном уровне и могут быть аннулированы судами, если у человека обнаружено, что он пренебрегает своими обязанностями. Чтобы стать сертифицированным, фидуциарий должен пройти экзамен, который проверяет его или ее знание законов, практики и процедур, связанных с безопасностью, таких как проверка фона и скрининг.

Источник